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我国证券税制评价及思考 1994 年我国现代金融制度和现代税收制度改革以来，随着金融机构 的发展，金融产品的创新和金融市场的发育，特别是《证券法》的颁 布实施，作为规范证券市场内容之一的税收制度，如何通过自身的改 革和完善，积极支持和正确引导证券市场的发展，已成为刻不容缓的 课题。本文将通过对我国证券市场现行税收政策的评价分析，提出完 善我国证券市场税收政策的一些初步设想。 一、对我国现行证券征税的评价我国现行税法中涉及到证券税制 方面主要是股息、红利的规定。《中华人民共和国企业所得税暂行条 例实施细则》规定，企业获得的股息和红利应并入企业所得额，征收 企业所得税，对企业在证券交易中除成本之外所获净收益也作为投资 收益计入企业利润，征收企业所得税。而对股票交易中的净亏损，也 作为投资损失，在纳税时用企业的主营及其他业务利润加以弥补。我 国的《个人所得税法》也将利息、红利作为个人收入总额，采用 20% 的比例税率，实行源泉扣除，按次缴纳。现行税法除了对股息、红利 征税外，对二级市场的股票交易双方征收印花税，其所适用的税率为 0.4%.在上海、深圳两地对股票征收印花税，从目的看，实际是交易 税。目前的税制中，由于国家股不准在股票市场上流通，故没有对国 有股获得股息、红利作征税的规定。 显然，这些税收政策对证券市场的发展，增加国家财政收入起到 了一定的作用。就拿证券交易印花税来看，1991 年至 1997 年深沪提 供的证券交易印花税就达 454 亿元，其中 1997 年一年提供的证券交 易印花税就达 237 亿元，该年证券交易税划归中央的部分就达 202 亿 元，占整个中央税收入比重的4.74%. 随着我国经济体制改革的纵深发 展，证券市场迅速而有效的扩张，证券税制将在控制交易成本，调节 资金流向和维护社会公平等方面发挥更加有效的推动作用。但是，由 于证券起点高，发展快，对它的运作及调节作用在我国还处于探索阶 段，因此有关的税收政策不规范，不太适应证券市场发展的需要，其 弊端也日益显示出来： （1）没有针对股市交易行为设置相应的税种。现行税收政策是 只对股票交易征收单一的印花税，虽然曾起到代偿性作用，但未免有 与股市税源分布和股市运作不相适应之嫌，终究是权益之计，非久远 之策，其局限日益暴露：其一，印花税的征收客体是凭证，而随着科 技的发展，证券交易实现无纸化和电子化，每笔交易应缴纳的税收均 由证券交易所的清算系统自动扣划，证券交易时既无实物凭证，又无 印花税票，因此再沿用这一税种是有悖法理，名不正言不顺的。其二， 对股市交易双方各征 0.4% 的印花税，投资者不管获利多少均依此比 率征税。这虽对控制股票交易双方有可取之处，但由于不能采取免税 额度给小投资者以优惠，难以实现相对公平，对调节收入起不到什么 作用，使得“马太效应”在证券市场表现得特别明显，这也有悖于印 花税的设计初衷。 （2 ）征税面过窄，国家税收流失严重。我国现行的证券市场税 收制度仅将与股息有关的股息、红利及股票转让行为纳入所得税和印 花税的课税范围，而对企业债券，投资基金等交易行为没有相应的征 税规定，在一级市场、场外交易、继承、转赠等方面的税收规定几乎 处于空白状态。这种状况不仅使国家流失了大量的财政收入，而且违 背了税收公平原则，妨碍了税收作用的发挥。 （3 ）公司与股东个人之间对股息的重复课税违背了税收的公平 与效率原则。众所周知，股份公司派发给股东个人的红利股息是从其 税后利润中支付的，但我国《个人所得税法》规定，个人取得股息红 利应按 20% 的税率交纳个人所得税，不作任何扣除。这种作法实际上 是对股份公司作为股息红利的税后利润重复课税。这不仅违背了税收 公平原则，形成了对股息红利收入的税收歧视，而且会妨碍股东将分 得股息收入投资到更有效的公司中去，同时也诱使股份公司通过少分 红而拉升股价的方式帮助股东避税。 （4 ）上市公司之间及上市公司内部各股东之间税收权利不平等。 无论从公司平等竞争，还是从税法严肃性来看，对股份制企业都要统 一税制。但各上市公司执行的所得税率可谓五花八门，不仅不同行业 的上市公司执行不同的税率，即使处于相同行业的公司，税率执行情 况也不尽相同。同是汽车行业，北旅汽车执行的税率为 33%，而松辽 汽车为 10%；同是玻璃行业，洛阳玻璃为33%，福耀玻璃和耀皮玻 璃却反为 10%，等等。同时，股份制企业的国家股、法人股和个人股 的要求不尽一致，对国家股、法人股的股利所得不征税，这种只对个 人股征税的做法既违背了公平负