行业政策 红利正循序渐进.docxVIP

最新整理资料 文档精选合集 证券研究报告 /行业研究/行业深度研究报告证券研究报告/行业研究/月度策略报告增持 ——维持 证券研究报告 /行业研究/行业深度研究报告 证券研究报告/行业研究/月度策略报告 行业经济数据跟踪（15 年 6 月） 券商总资产 8.27 万亿元 券商净资产 1.30 万亿元 券商净资本 1.14 万亿元 近 6 个月行业指数与沪深 300 比较 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% -50.00% 证券Ⅲ(申万) 沪深300 报告编号： YJW15-CL01 报告日期：2016 年 1 月 7 日相关报告： 主要观点 2015 年 A 股市场回顾 经纪业务 资本中介业务 投行业务 资管业务 行业动态及主要政策回顾 上市券商走势回顾 1 月行业评级、策略及重点股票 投资建议 未来六个月内，维持证券行业“增持”评级 随着国家政策和监管部门的大力支持，“十三五”规划明确提出积极培育多层次资本市场、推进股债发行交易制度改革，提高直接融资比重。科创板已启动并挂牌，股转系统已出分层意见，深港通、注册制、战略新兴板也正在循序渐进，这都将有利于资本市场的发展， 也将提高券商各项业务收入。我们认为证券公司将受益于资本市场的红利，给予未来六个月“增持”评级。 未来十二个月内，维持证券行业“增持”评级 数据预测与估值 重点关注股票业绩预测和市盈率 EPS PE 股票代码 公司名称 股价 PB 投资评级 15E 16E 15E 16E 华泰证券 601688 17.80 1.68 2.00 10.59 8.9 1.65 谨慎增持 海通证券 600837 14.58 1.20 1.69 12.15 8.63 1.62 谨慎增持 西部证券 002673 29.81 0.84 1.18 35.49 25.26 7.10 谨慎增持 资料来源：上海证券研究所 股价数据为 2016 年 1 月 6 日收盘价 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 1 最新整理资料 文档精选合集 一、证券行业动态回顾 2015 年 A 股市场回顾 今年的A股市场可以说是潮起潮落又超潮起。上半年市场表现牛气冲冲，从1月一路高歌到6月达到了巅峰。到3季度，风格大变， 从“牛”摇身一变“熊”，经过“跌跌不休”的三季度，市场终于在10月企稳，并逐步恢复理性。 截止 12 月 31 日,A 股总市值 53.13 万亿元，环比下降 5.5%，流 通市值 41.79 万亿元，非流通市值 11.34 万亿元。 图 1 14M1-15M12 A 股总市值（亿元） 700,000.000 600,000.000 500,000.000 400,000.000 300,000.000 200,000.000 100,000.000 20 2014-01 2014-02 2014-03 2014-04 2014-05 2014-06 2014-07 2014-08 2014-09 2014-10 2014-11 2014-12 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 非流通市值（亿元） 流通市值(亿元) 数据来源：wind ，上海证券研究所 经纪业务 2015 年，成交量则受益于今年的资本市场上半年强劲的牛市行情以及宽松的货币环境，其每月的日均成交额的上涨速度惊人，并在 6 月达到了天量，即便三季度连续 3 个月环比下降，日均成交额依旧保持在一个较高水平。 2015 年日均成交额达到万亿元以上，2014 年整年的日均成交 额也仅 3000 亿元都不到。以高增长的成交量弥补了佣金率的下滑， 保证了经纪业务的高增长。 图 2 14M1-15M11 A 股单月日均成交额情况（亿元） 图 3 15M12 A 股单日成交额情况（亿元） 20000 12000 10000 15000 8000 10000  6000 5000  4000 2000 0 0 12月1日 12月8日 12月15日 12月22日 12月29日 数据来源：证监会,上海证券研究所 数据来源：证监会, 上海证券研究所 备注：12 月 31 日数据暂无 资本中介业务 融资融券业务 融资融券业务目前已经成为了证券公司一个新的盈利增长点。在 2015 年，融资融券业务也经历了疯狂的阶段，。上半年，融资融 券余额随着大盘一路高歌，飙涨到 2.27 万亿元。随着三季度，经历了去杠杆过程，同时，监管层对制度进行了完善，都表明了监管层的态度对创新业务必须在其监管下，对风险进行控制，才有助于资本市