为何基建、地产与制造业持续存在分歧.docxVIP

进入疫情常态化防控周期后，随着复工复产的有序推进，我国经济整体呈逐渐复苏态势，各项经济数据均有一定改善，但从分项来看，制造业投资的修复速度明显弱于地产、基建投资的回暖节奏。基建、地产与制造业投资缘何发生分歧？这种分歧的背后又说明了哪些现象？本文将就此展开分析。 ▍ 为何基建、地产与制造业持续存在分歧？ 修复进程中的“参差” 理论上，基建、地产的繁荣将通过促进相关企业的营收和利润改善、提高地产后周期与基建后周期产品的消费需求等途径带动制造业投资增长。一方面，由于房地产、基建的产业链相对较长、波及面广，制造业中大多数子行业（如钢铁、有色、机械设备、金属产 品制造业、建筑材料及非金属矿物制品业等）均与基建、房地产存在一定的关联，基建与房地产的繁荣将带动相关产业链的景气度，推升相关行业的营收、利润的同时对制造业投资形成拉动；另一方面，房地产、基建行业的温和增长有助于提升地产后周期消费品（如加家具、家电、建筑装饰品等产品）和基建后周期消费品（如专用设备、通用设备）的消费需求，需求端的改善也有助于提高相关制造业的营收和利润水平，形成对制造业投资的撬动效果。 然而，自疫情步入常态化防控周期以来，基建、地产快速反弹，制造业的修复进程却较为缓慢。结合国家统计局公布的数据，2020 年 1-5 月，基建（不含电力）、地产、制造 业投资的累计同比增速分别为-6.3%、-0.3%、-14.8%，制造业投资