曲折复苏风格切换，金融周期优势重现.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 一、引言 1 疫情主导的上半年 1 通胀与通缩之辨 1 债市调整对股市的影响 1 投资策略：金融周期各领风骚 2 二、国内经济：国内经济缓慢复苏，海外需求逐步筑底 4 三、货币政策：宽松基调未变，宽信用继续发力 7 宽松基调未变，强调信用传导 7 宽信用推进经济复苏，信用利率持续下行 8 四、海外市场：美国大选扰动市场，成长龙头泡沫极端化 10 4.1 美国大选压制美股风险偏好 10 五、政策关注点 13 关注创业板注册制改革 13 新能源汽车成为政策推动方向 14 传统基建是避险的确定性 16 新基建中特高压、充电桩是避险选择 18 六、疫情冲击与企业盈利 22 疫情对行业冲击如何？ 22 哪些行业恢复较快？ 24 市场行情是否反映恢复预期？ 24 全年盈利预测如何？ 25 七、机构持股与行业配置 28 机构持股变化 28 疫情期间公募和陆股通行业配置异同 30 陆股通行业配置变化 31 八、行业景气及估值变化 33 哪些行业景气向上？ 33 行业估值如何？ 35 行业比较的结果 37 图表目录 图表 1： 信贷持续扩张支持经济复苏 4 图表 2： PMI 持续在荣枯线上，新出口订单低位反弹 4 图表 3： 4 月单