多视角看各行业信用研究的国际经验.docxVIP

目 录 一、行业信用研究的国际经验 5 目 录 （一）四大类行业的信用特征要点 5 （二）多维度的行业信用基本面对比 6 二、行业风险的多个维度 8 （一）收入增长前景——五大类行业的划分 8 （二）经济周期和商业周期——不同行业的周期敏感度划分 9 （三）行业壁垒 10 资金壁垒——资本密集型行业 10 技术壁垒——技术密集型行业 10 渠道壁垒——品牌消费型行业 11 三、行业信用关注核心指标 11 图表目录图表 1 行业研究关键维度 5 图表目录 图表 2 四大类行业的关注重点与分析要素 5 图表 3 各行业横向综合对比 7 图表 4 行业风险构成 8 图表 5 经济周期对不同行业的影响程度 9 图表 6 特定行业受经济周期影响的节点 10 图表 7 按风险水平行业排序 11 图表 8 穆迪各行业关注指标 11 一、行业信用研究的国际经验 行业综合研究是信用研究体系中基本面判断的前提。从历史经验的角度来看，确认好每个行业所具有的基本特性，是进行信用判断、信用预测工作的前置条件。本文中我们从行业的收入增长前景、经济周期敏感性、行业壁垒、行业打分核心指标等角度剖析了各个行业信用基本面的多维度国际经验。 图表 1 行业研究关键维度 研究维度 研究意义 收入增长前景 增长前景所对应的经营性现金流是偿债的第一来源 经济周期敏感性 通过这一指