论公司治理中对中小股东利益的保护.docVIP

第17卷　第5期 2004年10月 武汉理工大学学报(社会科学版 Wuhan University of Technology (S ocial Science Edition Vol. 17　No. 5October 2004 论公司治理中对中小股东利益的保护 肖　蓓 (华中师范大学法律系, 湖北武汉430079 摘要:随着公司股份的日益公众化和社会化, 对持股的中小投资者利益的保护显得尤为重要。只有将类别股东大会决议制、利害关系股东表决回避制和股东派生诉讼制度创新地运用于公司治理中, 才能在立法上赋予中小股东更多的权利, 在司法上为中小股东提供切实有效的法律保障。关键词:中小股东; 保护; 资本多数决原则; 股东派生诉讼制度 中图分类号:DF412.3　文献标识码:A　文章编号:1671-6477(2004 05-0580-04 　　我国的公司发展一方面表现为公司股份的日 益公众化和社会化, 另一方面控股股东又不断借助于新的机制和形式强化或滥用大股东权力, 作有效控制和监督公司, , 。 易, , 对。 (三公司收购是指一家公司通过购买某目标公司的全部或部分股份, 以控制该目标公司的法律行为。无论是在协议收购下还是在要约收购下, 收购者的收购行为都可能在暗中进行, 导致控制权在中小股东毫无察觉时发生转移从而在无形中失去获取溢价的机会。同时由于信息的不对称, 中小股东对于收购价格与股份价值是否相符也难作判断。当目标公司经营者为保住既得利益而采取牺牲中小股东权益的反收购措施时, 其结果可能减少收购的数量, 但也会剥夺中小股东获得溢价的机会。 公司分立是由原有的公司分成两个或两个以上的公司的行为。在公司分立过程中, 大股东行使决定权, 能操纵公司并间接控制中小股东的意志, 中小股东所处的劣势地位使他们的合法权益难以得到保证。 (四 中小股东利益可能遭受的其他侵害现代公司中, 控股股东控制、操纵公司的现象十分普遍, 他们不仅对一个公司的经营管理或方针政策具有决定性的影响力, 而且该影响力可以决定一个公司的董事会的选任, 决定公司的财务 一、(一 排挤行动对中小股东利益的侵害 排挤是指公司的控股股东利用其控制力迫使非控股股东丧失其作为股东对公司享有股份利益的地位的各种交易行动的总称。排挤可表现为控股股东操纵股价, 迫使中小股东低价出售股份或控股股东恶意增加公司资本以稀释中小股东的股权比例等。排挤行动迫使中小股东承受再投资成本与风险, 中小投资者丧失了可能的投资利益, 也剥夺了被排挤者所持有股份的真实投资价值。 (二 关联交易对中小股东利益的侵害 关联交易是指在关联方之间发生转移资源或义务的事项, 而不论是否收取价款。由于关联交易主要发生在具有特定关联关系的当事人之间, 因此关联人为转移利润或谋求个人私利, 有可能扭曲交易条件从而滋生不当关联交易。由于控股股东的特殊地位, 公司会被迫接受可能损害公司利益但对控股股东有利的条件与控股股东进行交 收稿日期:2004209203 , 女, 湖北省武汉市人, 华中师范大学法律系硕士生。作者简介:肖　蓓(1980— 　第5期　　　　　　　　　　　　肖　蓓:论公司治理中对中小股东利益的保护和经营管理活动, 甚至使该公司成为某种特定目 [1](P2 的的工具。因此, 中小股东利益遭受的侵害有多种多样, 如:公司多年不分配股利, 而控股股东凭借其在公司中担任的职务获取高额报酬以补偿不分配股利的损失; 任意罢免或无理阻挠中小股东担任高级管理人员职务; 向中小股东隐瞒公司的有关信息等。 ?581? 反法律、行政法规, 侵犯股东合法权益的, 股东有权向人民法院提起要求停止该违法行为和侵害行为的诉讼。”此条所规定的诉讼范围、诉讼目的都过于狭窄, 没有将利益机制与股东挂钩, 即没有明确股东有权要求赔偿。 从目前所暴露出的问题来看, 公司控股股东、公司董事及其他高级管理人员侵犯中小股东和公司利益的现象比较普遍。虽然部分责任人被处以罚款, 有的还被追究了刑事责任, 但中小投资者的经济损失并未得到补偿。广大中小投资者缺乏采取民事救济措施的途径, 法院在受理案件时也因法律没有相关规定而无法对中小投资者提供实体和程序上的保护。因此急需引进股东派生诉讼制度, 并考虑将起诉的中小股东利益与公司通过诉讼所获利益兼顾, 从而激发广大中小投资者为公二、中小股东利益受侵害的主要原因 (一 “资本多数决“原则的滥用 “资本多数决”指股东大会依持有多数股份的 股东的意志作出决议, 法律将持有多数股份的股东意见视为公司的意志, 并且控股股东的意志对中小股东产生约束力。“资本多数决”原则的滥用主要表现在: 1. 控股股东利用“资本多数决”原则恣意侵害中小股东利益。当大股东与中小股东之间的利益目标存在偏差时, 微乎其微[2](P60 吸