公司现金持有量与股票横截面收益率：基于中国股市的实证分析.pdfVIP

理论·方法与案例 公司现金持有量与股票横截面收益率:基于中国股市的实证分析 公司现金持有量与股票横截面收益率: 基于中国股市的实证分析 罗 琦，韩晓虹，汪守松 (武汉大学 经济与管理学院，湖北武汉43∞72) 摘 要:近年来国外学者分别从公司持有现金的预防性动机和市场时机理论的角度出发，认为公司现金持有量 与股票收益率之间存在正的、或者负的关联。本文基于中国股市数据实证检验结果表明，中国公司现金持有量 并不影响股票横截面收益率。我们认为导致这个结果的原因在于中国股市的不成熟，股市长期的同涨同跌使得 公司面临的总量风险较大，公司出于预防性动机普遍持有大量现金，现金持有量因此不能反映出单个公司面临 的风险大小差别。 关键词:公司现金持有量;股票预期收益率;因素模型 中图分类号:F832.5 文献标识码:A 文章编号:1∞2 -9753(2010)09 -0163 -10 Corporate Cash Holdings and th