盛路通信：可转换公司债券2020年跟踪评级报告.PDFVIP

公司债券跟踪评级报告 广东盛路通信科技股份有限公司 可转换公司债券2020 年跟踪评级报告 主体长期信用等级 评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：稳定 跟踪期内，广东盛路通信科技股份有限公 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 司（以下简称 “公司”或 “盛路通信”）作为 债项信用等级 国内规模较大、技术领先的民用通信天线设备 债券简 债券 债券 上次评 本次评 上次评级 制造商，在技术开发、市场地位等方面仍具有 称 余额 期限 级结果 级结果 时间 一定竞争优势。2019 年，由于汽车行业景气 盛路 0.54 2019 年 6 年 AA AA 转债 亿元 6 月24 日 度下行，公司汽车电子业务收入明显下降，且 评级时间：2020 年6 月23 日 公司计提大额资产减值损失，导致净利润处于 主要财务数据 大额亏损状态；但公司通信设备业务和军工电 2020 年 子业务收入规模比较稳定，综合毛利率略有提 项目 2017 年 2018 年 2019 年 3 月 升，债务负担大幅减轻，经营性现金流状况大 资产总额 （亿元） 33.99 53.97 45.05 43.75 所有者权益（亿元） 25.27 28.27 28.09 28.27 幅好转。同时，联合信用评级有限公司（以下 长期债务（亿元） 0.00 9.07 1.30 1.11 简称 “联合评级”）也关注到公司对下游议价 全部债务（亿元） 2.64 12.40 4.88 4.59 能力较弱，拟出售汽车电子业务，整体资产质 营业收入（亿元） 9.58 14.17 13.34 2.47 量一般以及盈利能力大幅下降等因素可能对公 净利润（亿元） 0.92 1.19 -7.57 0.03 司信用水平产生的不利影响。 EBITDA （亿元） 1.49 2.30 -6.53 -- 未来随着公司在建项目的完工投运，公司 经营性净现金流（亿元） 1.24 -0.11 2.16 -0.31 营业利润率（% ） 36.60 31.31 32.01 31.83 综合实力将得到提升。 净资产收益率（% ） 3.69 4.45 -26.87 0.40 综上，联合评级维持公司主体长期信用级 资产负债率（% ） 25.68 47.61 37.64 35.38 别为 AA- ，评级展望为 “稳定”；同时维持 全部债务资本化比率（% ） 9.45 30.48 14.80 13.98 “盛路转债”债项信用等级为AA 。 流动比率（倍） 2.38 2.25 1.96 2.06 EBITDA 全部债务比（倍） 0.56 0.19 -1.34 -- 优势 EBITDA 利息倍数 （倍） 42.16 9.07 -22.93 --