有色金属行业2020年中期策略：关注铜铝股票相对商品价格的修复性补涨机会-20200618-华创证券-41页.pdfVIP

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有色金属行业2020年中期策略：关注铜铝股票相对商品价格的修复性补涨机会-20200618-华创证券-41页.pdf

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行业研究有色金属证券研究报告 2020 年06 月18 日有色金属行业2020 年中期策略推荐（维持）关注铜铝股票相对商品价格的修复性补涨机会  铜铝商品价格大幅修复海外疫情影响所导致的价格下跌，但是相关股票价格华创证券研究所修复较为疲弱。通过相对涨跌幅对比可以看出，在年初至3 月中下旬的基本金属下跌行情中，铜铝相关股票伴随出现较大跌幅，其中紫金矿业在部分时间区证券分析师：任志强间内的涨幅超过了铜价涨幅。但是在随后的铜铝价格修复的行情中，铜铝相关电话：021 股票的涨幅却不明显，股价基本处于底部持续震荡。究其原因，我们认为主要邮箱：renzhiqiang@ 是市场对于后期国内消费修复以及海外疫情状况下的复产复工依然存有一定执业编号：S0360518010002 的疑虑，担心基本金属价格反弹不具备持续性，谨慎应对疫情二次反复的可能性。证券分析师：王保庆  贵金属标的股价大部分跑赢贵金属价格，但短期内存在滞涨现象。从黄金股电话：021 票的表现来看，大部分标的的涨幅都超过了黄金价格的涨幅，其中赤峰黄金基邮箱：wangbaoqing@ 于前期低估值和Sepon 金矿的放量逻辑，相对同行业内其他公司出现了较大的执业编号：S0360518020001 涨幅；银泰黄金基于其低估值以及三大主力金矿的逐步恢复生产和放量，股价联系人：李超整体表现较为强势；山东黄金作为行业内的龙头标的，涨幅略高于金价；紫金矿业因其存在较多铜矿资产，估值同时受到铜价的影响，因此总体涨幅不及金电话：021 价。从白银股票的表现来看，国内白银类公司除了经营白银开采业务以外，白邮箱：lichao@ 银同时还会伴生铅锌等金属，但是因为铅锌等基本金属整体基本面较弱，因此行业基本数据使得白银上市公司的股价涨幅不及白银价格的涨幅。  铜行情展望：基本面利多因素边际转弱，宏观情绪支撑价格震荡偏强。（1 ）占比% 美国10Y 国债名义利率持续低位震荡，反弹受到美联储维持低利率政策压制；股票家数(只) 123 3.18 （2 ）矿端供应收缩叠加潜在干扰风险，铜精矿供应整体维持偏紧格局；（3 ）总市值(亿元) 15,365.34 2.24 流通市值(亿元) 12,525.81 2.49 精废价差逐步修复，废铜供应边际好转；（4 ）进口窗口打开，电铜进口累计正