疫情防控常态化下的港股下半年投资展望-20200616-山证国际-24页.pdfVIP

疫情防控常态化下的港股下半年投资展望 山证国际研究部 2020年6月16 日 1 C O 目 1 流动性宽松驱动下的股市强劲反弹持续性存疑 N T 2 与股市繁荣脱节的经济基本面 E 录 N 3 下半年香港股市展望：谨慎乐观 T S 4 疫情常态化下的投资选择 流 2 流动性宽松驱动下的股市强劲反弹 持续性成疑 3 qRpMrPxOmNpPtMoNqPqMpO9PcM7NmOpPsQqQeRrRqOeRnMzRbRsQnONZnMtRMYtQpM 全球主要央行均向市场提供 了数额 巨大的流动性支持 n截至6月10 日，美联储资产负债表规模已达7.22万亿美元，扩张之快历史罕见； n作全球利率之锚的美联储表示将为经济提供多年的低利率货币政策支持； n 美国5月份的广义货币增速已经升至23%，创下1944年以来新高。 全球主要央行资产负债表扩张情况 数据来源：智堡、山证国际整理 4 美联储及主要经济体提供的流动性支持及财政刺激概览 6月15 日 美联储宣布更新二级市场企业信贷工具 （SMCCF ）， 美国 《新冠病毒援助、救济与经济安全法案》，简称 将开始购买广泛而多样化的企业债券组合还调整购 “CARES 法案”，规模超过2万亿美元。 买策略；还将遵循一项专门为该工具创设的多元化 美国公司债市场指数，以支持市场流动性和大型雇 3月24 日宣布了价值100万亿韩元的经济刺激计划，以 主的信贷可用性。 韩国 应对冠状病毒爆发对经济造成的影响；创建20万亿韩 6月10 日 美联储宣布维持利率0-0.25%不变，为经济提供多 元的债券稳定基金 ；创建10.7万亿韩元的股票支持基金。 年的低利率货币政策支持。 美联储表示将每天购买750亿美元国债和500亿美元 编制一系列经济刺激计划，规模或达30万亿 日元 （约 机构住房抵押贷款支持证券；宣布“主体街 （Main 日本 合19375.7亿元人民币），并会把现金激励以及放宽税 3月23 日 Street ）商业贷款项 目” 以支撑中小型企业贷款，为 收和社保缴纳期限等作为经济刺激计划的一部分。 联邦中小企业局的措施提供补充，为企业债新设两 个流动性工具；不限量按需买入美债和MBS。