医药生物行业2020年6月投资月报：医药的牛市，是从什么时候开始的？-20200602-兴业证券-33页.pdf

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 医药生物 ＃title ＃ 医药的牛市，是从什么时候开始的？ ＃ ——兴证医药2020 年6 月投资月报 行 ＃investSuggestion ＃ ( 维持 ） 推荐 investS 业 uggesti ＃createTime1 ＃ 2020 年 6 月2 日 onChan 投 ge ＃ 投资要点 重点公司 ＃summary ＃ 资 ⚫ 集采政策倒逼医药创新。近 10 年来医药超额收益最明显阶段处在带量采 重点公司 20E 21E 评级 购的进程中，2016-2019 年，医药走出最明显的超额收益，带量采购政策 月 恒瑞医药 1.55 2.02 买入 倒逼创新，对进口替代有很大的促进作用，加剧了行业龙头胜出。 度 迈瑞医疗 4.86 5.89 审慎增持 ⚫ 未来需重点关注器械板块行业景气度提升和进口替代率变化。进口替代临 药明康德 1.63 2.07 审慎增持 界点有以下指标：一是人才和技术水平达标，二是使用者知识普及，三是 报 长春高新 13.94 18.5 买入 渠道触达。从板块来看，心血管支架、监护仪等已经实现进口替代，也诞 告 金域医学 1.1 1.4 审慎增持 生了乐普医疗、微创医疗、迈瑞医疗这样的龙头大公司。彩超、化学发光、 益丰药房 1.91 2.49 审慎增持 内镜耗材或微创耗材、骨科耗材、心脑血管耗材等板块，在技术已经媲美 心脉医疗 2.73 3.74 审慎增持 进口产品后，目前正在逐步进口替代，是未来牛股诞生的重要细分领域。 康泰生物 1.54 2.37 审慎增持 相关公司如彩超化学发光的迈瑞医疗、安图生物、新产业；内镜耗材南微 考虑除权除息 医学；骨科耗材威高股份、爱康医疗、春立医疗、三友医疗；TAVR 领域 的启明医疗、沛嘉医疗；主动脉和外周耗材领域的微创医疗、心脉医疗等。 ＃relatedReport ＃ 相关报告 ⚫ 三条主线进行布局。“高成长赛道”：主要是一季度未受影响的【医疗器械】 科创板生物医药投资手册第27 期 （迈瑞医疗、万东医疗、健帆生物、鱼跃医疗、万孚生物）、【连锁药店】 —兴证医药科创板生物医药投资定 （益丰药房、大参林、老百姓、一心堂），我们预计连锁药店板块Q2 部 期报告（2020.05.11-2020.05.24) 分公司有望进一步加速。“快复苏”：主要指Q1 受到一些影响，但Q2 之 两会”及政府工作报告政策要点梳 后会迅速复苏的【核心资产处方药】（恒瑞医药、石药集团、中国生物制 理：政策鼓励加强公卫体系建设-- 医药行业周报 药、长春高新）、从医院和门诊观察来看，其中恒瑞医药的肿瘤线预计有 （2020.05.18-2020.05.22 ） 报复性反弹，长春高新中金赛的新入组人数也已逐步