医药行业2020年半年度投资策略报告：顺应政策走势，甄选基本面坚挺个股-20200615-渤海证券-64页.pdf

行 业 医药行业半年度投资策略报告 [Table_MainInfo] 顺应政策走势，甄选基本面坚挺个股 研 ―― 医药行业2020 年半年度投资策略报告 究 分析师： 甘英健 SAC NO ： S1150520040001 2020 年06 月15 日 [Table_Author] [Table_Summary] 证券分析师 甘英健 投资要点： 022 ganyingjian@  年初至今医药板块行情回顾 [Table_Contactor] 年初至今（2020 年1 月1 日至2020 年6 月10 日），申万医药生物板块上涨 研究助理 陈晨 27.12%，沪深300 指数下跌 1.38%，医药生物板块整体跑赢沪深300 指数 证 SAC No ：S1150118080007 28.50 个百分点，涨跌幅在申万28 个一级行业中排名第 1 位，医药6 个子板 块均以上涨报收；细分来看，具有科技属性的医疗器械和生物制品子板块表 chenchen@ 券 张山峰 现抢眼，分别上涨了58.51%和43.28% 。截止到2020 年6 月10 日，医药板 SAC No ：S1150119080020 块整体TTM 市盈率剔除负值后为46.90 倍，全部A 股（非银行）TTM 市盈 率为23.13 倍，医药板块相对全部A 股的估值溢价率为 102.78%，处于2013 研 zhangsf@ 年来的中高位水平。 [Table_IndInvest] 究 行业评级  医药行业运行情况 医药 中性 1）制造端：截止4 月，我国医药制造业累计营业收入6943.50 亿元（-5.60%）， 报 累计利润总额为893.60 亿元（-10.56%），累计医药工业增加值与上年同期持 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 平，主要系企业 2-3 月受疫情影响复工复产延缓、终端医疗机构诊疗人次断 告 恒瑞医药 增持 崖下跌、多数药械采购推迟影响，4 月份逐步回暖；累计出口交货值506.80 迈瑞医疗 增持 安图生物 增持 亿元（+14.30%），其中2 月同比下降10.69%，三、四月快速回升，四月增 爱尔眼科 增持 幅（+45.60%）创近年新高，主要系3 月份海外疫情大规模爆发，国内企业 沃森生物 增持 生产逐步恢复且疫情控制得当，出货量激增；2）支付端：截止4 月我国医保 凯莱英 增持 参保人数13.32 亿人，4 月医保基金收支分别为7543.27、5947.15 亿元