银行业资产质量专题（二）：“防风结构”稳健，不惧零售资产质量扰动-20200618-东方证券-25页.pdfVIP

银行行业 “防风结构”稳健，不惧零售资产质量 扰动 ————银行资产质量专题（二） Table_BaseInfo 核心观点 行业评级 看好 中性 看淡 (维持)  信用卡及消费贷是零售业务资产质量主要风险点。零售业务中，按揭贷款仍 国家/地区 中国 是资产质量压舱石，居民房贷偿债能力无忧，按揭贷款风险不大。经营贷款 行业 银行行业 有抵押、担保方式较多，贷前调查较为充分，贷后管理严格，在政策定向扶 报告发布日期 2020 年06 月18 日 持小微、货币整体宽松条件下，经营贷偿还情况恢复较快。信用卡及消费贷 受失业率上升与居民收入下降影响最直接，且终端消费需求不足叠加前期 行业表现 不良风险延后暴露，信用卡、消费贷不良率分子端扩张大于分母端，成为零 售信贷资产的主要风险点。  从非典、次贷到新冠疫情对比来看，当前零售资产质量风险可控。1 ）宏观 方面零售资产质量影响四要素为失业率、产业结构、政策及杠杆水平。失业 率对零售资产质量影响更直接，而非经济增速，当前失业率表现较非典及次 贷危机好，且已在恢复。产业结构决定危机冲击面大小，疫情虽短期对服务 业冲击较大，但仍未恢复的批发零售、住宿餐饮涉及人数较少，对零售资产 质量波及可控。与次贷危机后的“四万亿”计划对比，政策的负面效应是零 售资产风险的主要考量，当前政策稳健灵活，并无过快、过急之忧。我国居 资料来源：WIND、东方证券研究所 民部门整体负债水平虽较非典、次贷时期上升较快，但仍低于G20 国家， 深 且由于储蓄率较高，居民部门整体偿债能力无忧。我国零售资产仍具有较好 度 的基础，整体风险不大。2 ）微观方面，零售资产质量影响二要素为风控能 证券分析师 唐子佩 报 力、产品发展阶段。消费贷、经营贷风控已较非典及次贷时期更为审慎，用 0216083 户资质尚好，整体风险不大。信用卡虽审批较前者宽松，但当前并未出现过 tangzipei@ 告 度授信的情况。信用卡及消费贷已渡过“野蛮生长期”，当前行业监管较为 执业证书编号：S0860514060001 规范，抗风险能力较非典及次贷危机时期显著提升。从ABS 角度前瞻零售 贷款风险，信用卡和消费贷ABS 底层资产一季度均有不同程度的恶化，但 联系人 张静娴 当前不良上升压力已出现边际放缓趋势。 0214311  预计全年信用卡、消费贷不良率上升幅度可控。通过与非典及次贷危机时期 zhangjingxian@ 的详细对比，充