华西证券-REITs投资手册（七）：美国REITs产品收益怎么看？-20200618-20页.pdfVIP

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华西证券-REITs投资手册（七）：美国REITs产品收益怎么看？-20200618-20页.pdf

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仅供机构投资者使用证券研究报告|固定收益专题报告美国REITs产品收益怎么看？ ——REITs投资手册（七）固定收益首席分析师：樊信江 SAC NO：S1120519100006 研究助理：颜子琦、孙嘉伦、张伟 2020年6月18 日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录经济危机期间美国REITs收益表现如何？美国REITs收益如何构成？——基于美国地产、基建龙头REITs的案例分析 • 风险提示：美国疫情发展仍存在一定不确定性。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 2 经济危机来临，REITs指数暴跌 • 2002年以来，美国逐渐走出经济衰退的泥潭，实体经济恢复活力，REITs也搭上了经济发展快车道，REITs指数从2003年初的120.72一路走高至2007年2月底的282.06 ，涨幅达134.1% （同期标普、道指、纳指涨幅为 21.8%/21.8%/22.1%）。但随着经济危机来临，REITs指数从2007年10月初248.03一路下跌至2009年3月6 日的 68.04，跌幅为-72.6%，亦高于同期标普（-55.8%）、道指（-52.8%）、纳指（-52.9%）的跌幅。 2008-2009年REITs指数暴跌 400 350 300 250 200 150 100 50 0 资料来源：Bloomberg，华西证券研究所本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 3 复盘REITS指数和美国房价指数，两者展现出高度相关性 • 整体来看，REITs指数与美国联邦金融局公布的HPI （Housing Price Index）房价指数呈现出高度相关性。 2008年次贷危机对美国房地产行业造成巨大震动，房价应声下跌的同时，REITs指数也出现了有数据以来的最大回撤幅度。但2008年美国REITs指数领先于房地产价格率先修复，REITs指数自2009年3季度开始触底回升，而HPI指数则直到2011年三季度开始才出现企稳迹象。 2002年-2009年初美股三大指数与REITs指数回报率对比（以2002年1月1日为基数）