后疫情时期黑色投资策略.docxVIP

目录 行业背景 1 供给和需求分析 2 供给及产能利用率 2 行业所处周期 5 需求 8 行业价格判断 12 库存 12 原材料价格以及趋势 12 价格趋势 13 钢铁+IDC：行业发展新动向 14 钢铁企业和IDC 有要素契合 14 风险分析 15 图表目录 图表 1： 2016-2020 年全国粗钢产量（万吨） 1 图表 2： 供给侧改革以来行业产能利用率不断提高 3 图表 3： 成本结构变化 4 图表 4： 铁水-废钢成本对比 4 图表 5： 钢材价格逻辑发生改变（供需曲线） 4 图表 6： 17 年以后钢材价格更加平稳 4 图表 7： 2018-2020 年废钢库存 5 图表 8： 废钢到货量 5 图表 9： 钢铁行业传统产能周期模式 5 图表 10： 产能置换整理（调整后） 6 图表 11： Mysteel 周度钢材产量（万吨） 7 图表 12： Mysteel 周度螺纹产量（万吨） 7 图表 13： 钢铁下游需求分布 8 图表 14： 各钢材品种吨毛利比较 8 图表 15： Mysteel 螺纹周度表观消费（万吨） 9 图表 16： Mysteel 热卷周度表观消费（万吨） 9 图表 17： Mysteel 冷轧周度表观消费（万吨） 9 图表 18： Mysteel 中厚板周度表观消费（万吨） 9 图表 19： 中国建筑新订单累计同比 10 图表 20： 建筑业PMI 10 图表 21： 影响地产需求的调控因素 10 图表 22： Mysteel 钢材周度表观消费（万吨） 11 图表 23： Mysteel 建筑钢材周度表观消费（万吨） 11 图表 24： 2018-2020 年基建审批总投资（亿） 11 图表 25： 2018-2020 年基建意向总投资（亿） 11 图表 26： 2016-2020 年钢材厂库（钢联样本） 12 图表 27： 2016-2020 年钢材社库（钢联样本） 12 图表 28： 2018-2020 年巴西铁矿发货量（4 周平均） 13 图表 29： 2018-2020 年澳洲铁矿发货量（4 周平均） 13 图表 30： IDC 发展的一些重要因素 14 行业背景 2019 年全球粗钢产量达到 18.70 亿吨，同比增长 3.4%。2019 年，除亚洲和中东地区外，其他地区的粗钢产量同比均下降。2019 年亚洲粗钢产量 13.42 亿吨，同比增长 5.7%。2015 年以来，中国粗钢产量为 8.04、8.08、8.32、9.28 和 9.96 亿吨，粗钢产量连年上涨，2019 年产量同比增长 8.3%。2015 年以来，中国占全球粗钢产量的份额为 49.4%、49.6%、50.3%、50.9%和 53.3%。 2019 年，我国生铁、粗钢、钢材产量分别为 8.09 亿吨、9.96 亿吨、12.05 亿吨，同比分别增长 5.3%、8.3%、 9.8%，比行业供给侧改革开始前一年（2015 年）分别增加 1.18 亿吨、1.93 亿吨、0.81 亿吨。相较于 2018 年， 2019 年四个季度的销售量累计值均有所增加。至 2019 年第四季度，中国钢材销售量累计值达 118,967.2 万吨， 同比增长 9.2%。从钢材产销率累计值看，2019 年基本稳定在 99%以上。 由于钢铁产量增幅加快，钢材价格呈窄幅波动下行走势，铁矿石等原燃材料价格上涨等因素影响，钢铁企业经济效益大幅回落。2019 年中国钢铁工业协会会员钢铁企业实现销售收入 4.27 万亿元，同比增长 10.1%；实现利润 1889.94 亿元，同比下降 30.9%；累计销售利润率 4.43%，同比下降 2.63 个百分点。实现利税 2834.91 亿元，同比下降 31.04%；利润总额 1889.94 亿元，同比下降 30.90%；累计销售利润率 4.43%，同比下降 2.63 个百分点；年末资产负债率 63.16%，同比下降 0.94 个百分点。 2019 年，国内除了北京、海南、西藏外，其他省区均有粗钢分布。2019 年我国 31 个省市自治区中，河北粗钢产量为 24157.7 万吨，占全国总量的 24.2%。2019 年粗钢产量排名前 10 位的省份分别为河北、江苏、辽宁、山东、山西、湖北、河南、广东、安徽、四川。与 2018 年相比，河北、山东、安徽粗钢产量占比有所下降，降 幅最大的为河北，下降了 0.88 个百分点；江苏、辽宁、山西、湖北、河南、广东、四川粗钢产量占比有所增加， 增幅最大的为江苏，上升了 0.68 个百分点。 图表1： 2016-2020 年全国粗钢产量（万吨） 资料来源:wind， 行业深度报告 钢铁行业具有重资产等特点，是典型的具有规模经济效应的行