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目录 有色金属市场表现回顾 1 2020 年上半年锂、磁材和黄金板块表现较好 1 2020 年上半年贵金属和稀土价格表现较好 2 钴：供给继续改善，需求不断恢复 2 供给改善：龙头企业产量下滑 2 (一)、钴矿储量：全球储量变化不大，地区分布不均衡 2 (二)、钴矿产量：地区看刚果（金），企业看嘉能可 3 需求向好：消费电子电池和动力电池拉动钴需求增长 5 (一)、消费电子：5G 手机带电量提升及或将引发的换机潮 5 (二)、新能源汽车：看好海外新能源汽车 6 锂：高成本企业退出供给环节，锂价处于底部区域 7 锂资源储量：全球储量 1392 万吨，主要分布在南美澳洲中国 7 (一)澳洲锂矿供给：高成本锂矿退出，供给增量主要看泰利森产能释放进度 8 (二)、海外盐湖供给：四家盐湖公司产量稳定 9 (三)、中国锂矿供给：业隆沟锂矿和奥伊诺矿业为主要供给增量 10 (四)、中国盐湖供给：2020 年预计增长 1 万吨左右 11 锂需求：消费电子和新能源汽车拉动锂的需求 12 锂电铜箔：6μm 铜箔产能有限，2020 年供需紧平衡 13 锂电铜箔供给：2019 年全球锂电铜箔产能 35 万吨，中国占比 62% 13 (一)、2019 年中国锂电铜箔产能 21 万吨 13 (二)、中国锂电铜箔产量占全球的 60%以上，以动力电池为主 14 (三)、中国锂电铜箔产能增速放缓 15 (四)、海外锂电铜箔：日韩为主，产能平稳增长 18 (五)、锂电铜箔发展趋势：轻薄化 23 (六)、6μm 锂电铜箔供给量有限，全球可商业化供应的企业在 10 家左右 24 锂电铜箔需求：受益新能源汽车动力电池需求高增长 25 新能源汽车：看好欧洲新能源汽车发展 26 消费电子行业：5G 手机单机带电量提升及或将引发换机潮 27 储能行业需求：5G 基站拉动储能电池需求增长 28 供求平衡：2020 年全球锂电铜箔供需处于紧平衡 29 铜：供给收缩，需求回升，库存低位 29 矿产铜供给：供给低谷叠加疫情限产，预计 20 年矿产铜产量下降 1% 30 铜矿储量：全球铜储量 8.7 亿吨，智利和秘鲁占全球 33% 30 铜矿产量：2019 年全球矿产铜产量 2073 万吨，同比增长 0.4% 30 铜矿产量：预计 2020 年全球矿产铜产量 2050 万吨，同比下降 1.1% 31 铜矿产能全球分布广泛，CR840% 35 再生铜供给：进口固体废物政策切换期，废铜供给短期出现阶段性瓶颈 39 精炼铜供给：铜冶炼长单加工费降至 62 美元/吨，落后产能出清铜供给预计收缩 40 铜需求：预计 2020 年全球铜需求下降 1.5%，下半年需求同比增长 4% 40 铜库存：库存处于近年低位 44 铝：电解铝供给过剩逐步改善，盈利有望维持 44 铝供给：电解铝新增产能进度放缓 44 铝土矿储量：2019 年全球储量 300 亿吨，澳大利亚占比 25% 44 铝土矿产量：2019 年全球产量 3.5 亿吨，同比增长 4%，澳大利亚占比 30% 45 氧化铝产量：2019 年全球产量 1.3 亿吨，同比增长 1.5%，中国占比 54% 45 电解铝产量：2020 年 1-5 月电解铝产量增长 13 万吨，预计全年产量增长 68 万吨 48 铝需求：预计 2020 年电解铝需求增长 1.7% 49 铝库存：电解铝库存处于历史低位 50 图表目录 图表 1： 沪深 300 与有色金属（申万）指数 1 图表 2： 2020 年初至今有色金属各子板块表现 1 图表 3： 重点关注有色个股表现（%） 1 图表 4： 工业金属价格涨跌 2 图表 5： 能源金属价格涨跌 2 图表 6： 贵金属价格涨跌 2 图表 7： 稀有金属价格涨跌 2 图表 8： 全球钴矿储量（万吨） 3 图表 9： 钴矿来源（%） 3 图表 10： 全球各主产国精炼钴产量（吨） 3 图表 11： 全球 2019 年钴矿产量情况 3 图表 12： 嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源主要的供给情况（吨） 4 图表 13： 嘉能可钴产量（千吨） 4 图表 14： 洛阳钼业钴产量（万吨） 5 图表 15： 全球钴需求及增速（万吨，%） 5 图表 16： 2019 年全球钴需求结构 5 图表 17： 5G 手机电池容量较 4G 手机提升（毫安时mAh） 6 图表 18： 全球主要消费电子出货量及增速（百万台，%） 6 图表 19： 全球分地区新能源汽车销量（万辆） 7 图表 20： 欧洲新能源汽车销量（万辆） 7 图表 21： 全球锂资源储量（万吨） 8 图表 22： 2019 年全球锂资源储