从Funko、Sanrio看美日潮玩行业发展.docxVIP

内容目录 海外盲盒市场概览 4 日本：扭蛋 60 年经久不衰，产品创新引发行业热潮 4 美国：惊喜娃娃势头正劲，儿童盲盒热度升温 9 产品属性对标：美国收藏公仔明星品牌 Funko 11 从摇头娃娃到大头玩偶， Funko 定位成人潮流玩具收藏品牌 11 巩固授权 IP+供应链+渠道优势，发力布局多元衍生业务 13 Funko 财务及估值表现梳理 18 IP 属性对标：日本原创 IP 形象发行商 Sanrio 20 日本老牌动漫品牌开发公司，原创 IP 授权业务为主 20 Sanrio 财务及估值表现梳理 23 投资建议 25 风险提示 26 图表目录 图表 1：扭蛋、盒蛋对比 4 图表 2：扭蛋用户画像 4 图表 3：日本扭蛋历史沿革 5 图表 4：日本扭蛋市场规模 6 图表 5：奇谭俱乐部生活系列 6 图表 6：奇谭俱乐部杯缘子系列 6 图表 7：万代在日本扭蛋市场市占率 7 图表 8：多美扭蛋机分布点 7 图表 9：万代重要 IP 及 2019 财年玩具销售额（十亿日元） 7 图表 10：万代南梦宫 2019 年营收及利润构成 8 图表 11：万代南梦宫发展历程 8 图表 12：筋肉人橡皮擦 9 图表 13：立体扭蛋百科图鉴 9 图表 14：2018 年美国最畅销传统玩具 9 图表 15：2019 年美国最畅销玩具品牌 9 图表 16：惊喜娃娃盲蛋拆开后有多重惊喜 10 图表 17：美泰 cloudees 惊喜玩具 10 图表 18：孩之宝 Lost Kitties 系类盲盒 10 图表 19：Funko 发展历史 11 图表 20：Funko 主营业务商业模式 11 图表 21：Funko 营业收入情况 12 图表 22：Funko 按品类收入构成（百万美元） 12 图表 23：Funko 不同分类产品构成 12 图表 24：Funko 手办系列子品牌 13 图表 25：Funko 男女用户比例 13 图表 26：Funko 用户比例（2019 年） 13 图表 27：Funko 的 IP 方涉及各个领域 14 图表 28：Funko 有效 IP 数量（单位：个） 14 图表 29：Funko 单有效 IP 销售额（单位：万美元） 14 图表 30：Funko 各类 IP 产品销量占比 15 图表 31：Funko 销售额 TOP10 IP 排名 15 图表 32：公司主要销售渠道布局 15 图表 33：Funko 渠道铺设情况 16 图表 34：Funko 产品制作流程（不含发货及物流时间） 16 图表 35：Funko IP 授权费率情况 17 图表 36：Funko 原创 IP“Wetmore Forest” 17 图表 37：Funko 海内外市场销售情况（单位：百万美元） 17 图表 38：Funko 营收及增速情况 18 图表 39：Funko 毛利率情况 18 图表 40：Funko 归母净利润情况 19 图表 41：Funko 股价（美元）与营收增速变化 19 图表 42：Funko 股价（美元）与经营利润率 19 图表 43：FunkoP/S 估值变化情况 20 图表 44：Sanrio 发展历程 20 图表 45：Sanrio 商业模式 21 图表 46：公司本土业务营业利润构成（ 2019 年） 21 图表 47：公司本土业务收入构成（ 2019 年） 21 图表 48：Sanrio 旗下主要 IP 形象覆盖人群分类 22 图表 49：公司产品销售收入（单位：万日元）及增速 22 图表 50：公司产品销售利润（单位：万日元）及增速 22 图表 51：主题乐园游客数量及增速 23 图表 52：公司产品销售收入及利润（单位：万日元） 23 图表 53：公司营业收入及增速 23 图表 54：公司经营利润及 OPM 23 图表 55：公司股价（单位：日元）与营收相关性 24 图表 56：公司股价与 OPM 相关性 24 图表 57：公司 PE 及 PS 情况 24 海外盲盒市场概览 日本：扭蛋 60 年经久不衰，产品创新引发行业热潮 对标国内潮玩盲盒，日本相关玩具主要包括扭蛋和盒蛋，两者均为随机抽取的玩具。其中，扭蛋从扭蛋机中随机抽取，由蛋壳、蛋纸、内塑构成，一般价格在 100~500 日元， 玩具大小在 2-20cm。由于价格更低，扭蛋做工相对盒蛋粗糙。盒蛋售价 500 日元左右， 一般高度为 5cm，包装为纸盒。 由于渠道和受众面相对较窄，盒蛋发售量少于性质相似的扭蛋。盒蛋不适用于自动售货机，只能在便利店、批发商等渠道购买。2020 年 1 月万代发售的 50 个新品中 11 个为盒蛋，39 个为扭蛋。 图表 1：扭蛋、盒蛋对比 扭蛋 盒蛋 购买方式 扭