东吴证券--宋城演艺：主业增长符合预期,丽江表现优异.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·景点 宋城演艺 （300144） [Table_Main] 主业增长符合预期，丽江表现优异 [Table_Author] 2019 年08 月21 日 增持 （维持） 证券分析师 汤军 执业证号：S0600517050001 盈利预测预估值 2018A 2019E 2020E 2021E 021 营业收入（百万元） 3,211 2,787 3,167 3,772 tangj@ 同比（%） 6.2% -13.2% 13.6% 19.1% 研究助理 董晓洁 净利润（百万元） 1,287 1,314 1,441 1,741 dongxj@ 同比（%） 20.6% 2.1% 9.7% 20.7% 每股收益（元/股） 0.89 0.90 0.99 1.20 [Table_PicQuote] 股价走势 P/E （倍） 29.80 29.20 26.61 22.04 宋城演艺 沪深300 40% 事件：公司发布2019 年中报，19H1 实现营收14.17 亿元 （-6.21%），归母净 利7.85 亿元（+18.03% ），扣非净利6.18 亿元（-2.85% ）。 20% 0% 投资要点 -20%  演艺主业同口径下增长稳健，整体符合预期。19H1 实现营收 14.17 亿元 -40% （-6.21%），归母净利7.85 亿元（+18.03% ），处于业绩预告（+10%-25% ） 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 中位，符合预期；扣非净利6.18 亿元（-2.85% ），非经常性损益1.67 亿元， 其中主要包括六间房出表确认的非流动资产处置损益 1.50 亿元（税前）。 Q2 单季实现营收5.93 亿元 （-25.85% ），归母净利4.15 亿元（+20.96% ）， 扣非净利2.58 亿元（-24.61% ），主要与六间房出表有关。根据公司披露， [Table_Base] 市场数据 同比均剔除数字娱乐平台及六间房与密境和风重组的影响后，则公司备考 收盘价（元） 26.41 营收 10.34 亿元（+15.99%），利润总额 6.80 亿元（+13.95%），归属净利 5.45 亿元 （+13.28%），扣非净利5.30 亿元（+16.44%），Q2 演艺业务利润 一年最低/ 最高价