东吴证券--恩捷股份中报点评：业绩高增长,但环比增速放缓.pdf

证券研究报告·公司研究·电力设备与新能源 恩捷股份 （002812）中报点评 [Table_Main] 业绩高增长，但环比增速放缓 [Table_Author] 2019 年08 月25 日 买入 （维持） 证券分析师 曾朵红 执业证号：S0600516080001 盈利预测预估值 2018A 2019E 2020E 2021E 021 zengdh@ 营业收入（百万元） 2457 2990 3909 4769 同比（%） 101% 22% 31% 22% [Table_PicQuote] 股价走势 归母净利润（百万元） 518 808 1069 1265 恩捷股份 沪深300 同比（%） 232% 56% 32% 18% 71% 每股收益（元/股） 0.64 1.00 1.33 1.57 57% 43% P/E （倍） 50.66 32.52 24.57 20.76 29% 投资要点 14%  追溯调整后，19H1 归母净利润3.89 亿，同比增141%，基本符合预期： 0% -14% 公司2019 年上半年实现营收13.78 亿元，同比增长41.44%；归母净利 -29% 润 3.89 亿元，同比增长 140.98%；扣非净利润 3.23 亿元，同比增长 2018-08 2018-12 2019-04 852.5%。  分季度看，公司二季度实现营收 7.22 亿元，同比增长 32.8%，环比增 长9.99%；归母净利润1.77 亿元，同比增长117.4%，环比下降16.8%； [Table_Base] 市场数据 扣非净利润1.43 亿元，同比增长1059.09%，环比下降20.19%。  分业务看，2019 上半年上海恩捷实现营收8.33 亿，同比增80.0%；净 收盘价(元) 32.60 利润4.08 亿元，归属上市公司净利润3.68 亿，传统业务净利润 0.21 一年最低/最高价 19.44/40