山西证券--宝信软件：创新溢出效应驱动业绩再创同期新高.pdf

计算机 宝信软件（600845.SH） 维持评级 报告原因：半年报点评 创新溢出效应驱动业绩再创同期新高 买入 2019 年8 月20 日 公司研究/点评报告 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2019 年半年度报告，上半年公司实现营业收入26.99 亿元， 同比增长11.86% 。实现归属于上市公司股东的净利润为4.06 亿元，同比增 长37.28% 。 事件点评  利润高速增长，经营性现金流表现持续向好。2019 年上半年公司实现 营业收入26.99 亿元，同比增长11.86%，实现了主营业务收入稳定增长。 归属于上市公司股东的净利润为4.06 亿元，同比37.28%，业绩再创历 史同期新高。经营活动产生的现金流净额达4.94 亿元，同比增长49.10% ， 市场数据：2019 年8 月19 日 主要受益于销售规模及经营利润的增长。随着供给侧改革不断深化，钢 收盘价(元) ： 32.36 铁行业信息化、自动化需求不断提速，公司后续业绩增长可期。 年内最高/最低（元）： 32.62/ 15.80  收入结构明显优化，IDC 服务外包业务增长迅速，营收占比不断提高。 流通A 股/总股本（亿）： 8.33/ 11.41 分业务来看，上半年，公司软件开发实现收入17.44 亿元，服务外包 流通A 股市值（亿）： 268 实现收入8.89 亿元，系统集成实现收入 0.59 亿元，分别同比增长 总市值（亿）： 310 8.68%、31.10%和-50.54%。其中，IDC 服务外包业务保持高速增长， 营收占比达32.94%，较2018 年年底提高2.06 个百分点。上半年， 基础数据：2019 年6 月30 日 公司信息基础设施全国布局正式开启，IDC 上架率持续攀升，经营效 基本每股收益 0.36 率持续优化，服务外包业务有望继续提速。 摊薄每股收益： 0.36  费用率管控向好，毛利率不断提升。上半年，公司销售费用占营业收入 每股净资产(元) ： 5.79 比重为2.84%，较去年同期（3.04% ）下降0.20 个百分点；管理费用占 净资产收益率（摊薄）： 4.81% 营业收入比重为12.41%，较去年同期（12.84% ）下降0.43 个百分点； 销售期间费率为 14.36%，较去年同期（15.55%）下降1.19 个百分点， 分析师：李欣谢 公司费用率得到持续优化。上半年销售毛利率为 32.42% ，净利率为 执业证书编号：S0760518090003 15.74%，分别较去年同期上升3.51 和2.67 个百分点，盈利能力不断提 电话：0351-8686797 升。 邮箱：lixinxie@  创新溢出效应不断增速，各项业务成果显著。智慧制造领域，紧紧围绕