财务管理会计论文：论财务管理目标.pdf

转 财务管理会计论文：论财务管理目标 摘 要：企业财务管理目标（又称企业理财目标），是财 务管理的一个基本理论问题，也是评价企业理财活动是否合 理有效的标准。目前，我国企业理财的目标有很多种，其中 利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目标最具 有影响力和代表性。确立合理的财务管理目标，在理论和实 践上都有重要的意义。对目前学术界存在的几类关于财务管 理目标的观点提出看法，认为结合“新价值最大化”和“新 利益相关者理论”，使二者达到平衡，从而实现企业财务管 理的最终目标。 　　关键词：新利益相关者理论；EVA ；新企业价值最大化； 平衡 　　 　　1 企业财务管理目标理论的现状 　　 　　随着我国经济体制改革的不断深化，对企业财务管理体 制的完善和发展提出了新的要求，如何科学的设置财务管理 最优目标，对于研究财务管理理论，确定资本的最优结构， 有效地指导财务管理实践具有一定的现实意义。 　　对企业财务管理最优目标目前学术界有着不同的几种 观点。 　　（1）股东财富最大化：股东财富最大化是指企业通过 财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。持这种观点的 学者认为，股东创办企业的目的是扩大财富。 　　（2 ）企业价值最大化：企业价值最大化是指财务上的 合理经营，采取最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值 和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企 业总价值达到最大。企业价值最大化作为财务管理目标：① 它更强调在企业风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以 承担的范围之内；②创造与股东之间的利益协调关系，努力 培养稳定性股东；③关心本企业职工的切身利益，创造和谐 的工作环境；④不断加强与债权人的联系，凡重大财务决策 请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者；⑤真正关心客 户的利益，在新产品的研究和开发上有较高的投入，不断通 过推出新产品来尽可能满足顾客的要求，以保持销售收入的 长期稳定发展；⑥讲求信誉，注重企业形象塑造与宣传；⑦ 关心政府有关政策的变化。 　　（3 ）企业资本可持续有效增值。持有这种观点的学者 认为，企业资本可持续有效增值是企业理财目标的理性选择， 企业资本可持续有效增值可通过上述财务指标体系来体现。 然后，通过这一系列的指标分析，评价企业的经营状况，从 而判断企业是否达到了财务管理的目标或财务管理的水平 如何。 　　（4 ）资本配置最优化。有的学者提出，财务本质是对 资本要素的配置，新经济的出现促使资本要素范围扩大，要 求财务管理的资源配置功能进一步加强；而信息技术不仅为 实现财务优化配置资源提供了可能，也将逐步地消除信息的 不对称，使资本配置最优化能集中体现各相关人的利益。现 有财务资本的有效利用，可以从资本收益和资本结构两个方 面来量化考核。新经济条件下企业家智力资本的介入，导致 企业面临资本总量的重新认定和结构的重新调整，资本结构 比资本收益的地位更为重要。在企业发展的不同时期和理财 环境下，可调节财务目标的部分标准。在企业发展期，考虑 到智力资本的风险和投资回报期长的特点，以物质资本的筹 集和资本收益作为衡量资本优化配置的主要指标；在企业成 熟期，物质资源已非常雄厚，智力资本的比重就尤为重要。 　　 　　2 对企业财务管理目标理论的分析及选择 　　 　　以上几种观点都有其科学合理的一面，但在企业实际经 营活动中不足之处是显而易见的。 　　首先，“利润最大化”是企业同时也是财务管理追求的 目标。但“利润最大化”目标在长期的实践中已暴露出其不 足，如没有考虑资金时间价值、风险价值、投入与产出的关 系，可能导致企业财务决策带有短期行为等。 　　其次，股东财富最大化不符合我国国情。股东财富最大 化优点是目标易量化，易于考核。但是，股东财富最大化的 明显缺陷是：股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所 能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。 　　最后，资本配置最优化过于抽象。这个财务管理目标是 在新经济条件下提出的。笔者认为，资本配置最优化的概念 本身并不明确，过于抽象，在企业具体经营中无法应用。 转 　目前，在国际上很多 企业采用 EVA(Economic Value Added) ，即： “经济增加值”的财务管理目标。EVA 衡量的 是剩余利润，为去除经营成本后股东能享有的部分。尽管 EVA 财务管理系统有很多优点，但就我国目前情况来说也存 在着一定的局限性。一是我国经济尚处于转轨过程中，市场 发育程度相对较低，相关法律并非十分健全，这在很大程度 上制约着 EVA 管