国金证券--三一重工：中报业绩翻倍,挖掘机、起重机市占率提升快.pdf

2019 年 08 月 29 日 证券研究报告 高端装备制造与新材料研究中心 三一重工 (600031.SH) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：13.46 元 中报业绩翻倍，挖掘机、起重机市占率提升快 目标价格（人民币）：19.22 元 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 8,342.92 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 112,728.74 项目 2017 2018 2019E 2020E 2021E 年内股价最高最低(元) 14.34/13.11 摊薄每股收益(元) 0.27 0.78 1.34 1.60 1.77 沪深300 指数 3790.19 每股净资产(元) 3.33 4.04 5.08 6.40 7.90 上证指数 2890.92 每股经营性现金流(元) 1.15 1.49 1.81 1.74 2.03 市盈率(倍) 33.2 10.6 10.0 8.4 7.6 净利润增长率(%) 928.4% 192.3% 84.1% 19.1% 10.7% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 8.2% 19.4% 28.4% 26.9% 24.1% 15.39 4000 总股本(百万股) 7,668 7,801 8,375 8,375 8,375 13.39 3000 来源：公司年报、国金证券研究所 事件 11.39 2000  公司发布2019 年中报，上半年实现营收434 亿元，同比增长54% ；实现归 9.39 1000 母净利润67 亿元，同比增长99%，创同时期历史新高。 7.39 9 9 8 1 0 经营分析 2 2 2 3 8 1 2 5  上半年，公司营业收入、利润水平、费用管控及资产质量均处历史最好水平 0 1 0 0 8 8 9 9 1 1 1 1 盈利水平大幅提升：产品总体毛利率 32.4%，同比增长0.7pct ；销售净利率 成交金额 三一重工 国金行业 沪深300 为16%，同比增长3.5pct 。费用实现有效控制，期间费用费率为11.8%为历 史最低水平，销售/ 管理/财务费用率下降2.2/0.9/0.8pct 。 资产质量持续提升：经营活动净现金流 75.95 亿元，同比增长 22.1%，创历 相关报告 史新高，经营性净现金流持续超净利润。上半年应收账款周转率 1.89 次 （同比增加0.43 次），新增价值销售逾期率控制在历史最低水平；存货周 1. 《【公司深度】三一重工：中国工程机