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绝密 怎样才能顺利IPO 北京西杰优盛投资咨询公司 中国·北京 2012年 绝密 目 录  证监会审核要点  未通过企业问题分析  欲上市企业启示 绝密 发行审核理念 实质审核  以强制性信息披露为基础，企业发行上市须符合有关法律法规和证券监管机构规定的法定 发行条件 政策导向 政府会根据经济的发展需要对各种行业采取不同的政策，在不同时期鼓励或限制各行业的 发展，证监会亦会适时调整监管方式 优中选优 证券监管部门制定的发行条件仅是最低要求，拟上市企业的选择应从行业属性、市场地 位、成长性等角度发掘优质项目 综合判断 对发行条件的理解和适用存在自由裁量空间，审核部门和发审委员对拟上市企业的判断更 着重企业未来发展前景，历史瑕疵经合理规范后多数可以妥善解决 市场定价 在股票发行定价上，注重发挥市场约束机制，经过机构投资者的询价后，由企业与保荐人 协商确定，使发行定价真正反映股票的内在价值和投资风险 2 2 绝密 证监会审核要点 税收问题 募投项目 产权证书 待审企业 核心竞争力 过会企业 规范运行 环境保护 独立性 3 3 绝密 审核要点——核心竞争力  无具体要求，冯小树（第八届发审委委员）在《核准制下股票发行关注要点》一文中指出“发审委 总体要求 主要是在发行股初审报告的基础上，对企业未来发展前景、核心竞争优势、持续经营能力、公司治 理等重大事项进行综合分析和判断”。  盈利模式：主要看企业的盈利模式是否适应市场环境，是否与其自身的发展阶段相适应以及是否具 备扩张的能力。 审核要点  竞争优势：主要看企业的竞争优势，通过何种途径监理竞争优势以及竞争优势的持续能力。  发展战略：主要看企业是否具有明晰的发展战略，企业管理层对战略的执行力，是否在战略执行中 形成了企业的核心竞争优势。  北化股份（002246）：北化股份的主要原材料价格在报告期内上涨明显，但公司详细披露了报告期 内公司主要产品的销售价格均呈现上升趋势，证明公司作为行业龙头企业，拥有一定的产品价格主 导权。 案例分析  塔牌集团（002233）：塔牌集团在招股中详细披露了其在粤东市场的相对垄