银丰棉花招股说明书要点分析报告.pdfVIP

  银丰棉花招股说明书要点分析报告    一、公司基本情况介绍  公司作为国内领先的棉花专业供应链运营商，主要收入和利润来 源于棉花加工、流通。棉花作为高度商品性的大宗农产品，价格受到 种植面积、产量、下游需求、各国农业补贴政策和进出口政策、国家 储备棉收抛储计划、棉花收购加工政策等因素影响而呈现较大程度的 波动。  棉花收购的季节因素决定了棉花加工流通企业需季节性的投入大 量资金用于棉花收购，涉棉企业长期依靠农发行的准政策性棉花收购 贷款来进行生产经营活动。但目前的融资渠道还是主要来自银行贷款， 存在渠道单一性限制，存在融资不足影响发行人生产经营的风险  资金募投项目主要是棉花生产、收购、储存及信息处理和内部管 理能力的提升。  发行人已设立了 12 家全资子公司或控股子公司，涉及棉花加工业 务的有 10 家，通过签署了相关合作协议的有 11 家，在未来经营区域 的扩张，未来发行人控股子公司和合作数量的持续增加，发行人经营 管理的复杂程度将大幅提高，会出现内部控制和管理有效性不足的风 险。  银丰集团作为公司的母公司，下有 21 家控股子公司和分公司，将 配合公司对其主营业务和投资企业进行梳理和整合，将从事棉花相关 业务的子公司全部注入发行人。    二、公司的股权设立及重组情况  1、公司股东情况  公司的发起人为银丰集团一名法人和 56 名自然人。自设立以来进 行了多次股权转让。通过股权转让，提高了管理层和骨干人员的持股 比例，并引入了新股东，为公司带来资金发展支持。  至公司发行前，共有股东 76 名，其中 4 名法人股东，72 名自然 人股东.前十名股东分别为：四名法人股东（银丰集团、北京农投、 湖北合投、武汉开泰），和六名担任公司高管职位的自然人股东。  公司不存在发行内部职工股，不存在国有股份或外资股份，不存 在职工持股会和工会持股等，在公司股东中无战略投资者。  2、公司资产重组情况  2008 年，公司向银丰集团定向增发，收购了涉棉业务的子公司， 而棉花进出口税的政策特殊性，无法转让给公司，故签订了《进口棉 独家经销协议》，约定进口棉每吨加价 100 元向公司进行销售，形成 了持续性的关联交易  2008 年公司及其控股股东以“银丰棉花”为主，整合其他棉花流 通业务，进行增资扩股及业务整合”，将控股股东银丰集团控股的涉 棉业务的湖北仓储物流有限责任公司、黄梅小池银丰棉花有限公司、 湖北仙桃银丰棉花有限责任公司及湖北长江区域棉花交易市场有限 公司等四家公司通过增资扩股的形式置入发行人，  仙桃银丰，将评估后的公司总资产 4480.54 万元，负债为 4687.92 万元，重组中将仙桃银丰的土地及地上建筑物资产进行剥离，总资产 评估为 3892.47 万元，净资产为‐795.45 万元，银丰集团免除了仙桃银 丰对银丰集团的 1402 万元借款，经过剥离和调整后仙桃银丰净资产 为 606.55 万元，仙桃银丰的股权价值按净资产确定为 606.55 万元。  长棉市场，经评估后的湖北长江区域棉花交易市场的总资产为 4.81 亿元，负债为 4.69 亿元，净资产为 1114.9 千万，长棉市场的全 部股权价值认定为 1114.9 万元。  小池银丰，经评估后的小池银丰总资产为 1.12 亿元，负债 1.03 亿元，净资产为 903.5 万元，小池银丰的全部股权价值认定为 903.5 万元。  银丰仓储，经评估后的银丰仓储总资产为 9803.3 万元，负债为 1230.8 万元，对其土地及地上建筑物（评估价值为 526.28 万元）进 行剥离，剥离后总资产估值为 9277.06 万元，净资产评估为 8046.2 万元，银丰仓储全部股权的价值认定为 8046.2 万元  此次定向增发方式为：银丰集团以其持有的银丰仓储、小池银丰、 仙桃银丰三家公司全部股权、长棉市场 59.82%的股权及现金 908.11 万元，股权价值和现金合计为 11131.4 万元作为对价，以 1.8 元/股的 增发价格认购银丰棉花增发新股的 6184.092 万股。  3、公司的控股股东和实际控制人情况  公司的控股股东为银丰集团，银丰集团除本公司为还控制 11 家企 业，从披露的控制企业相关财务看，其中有 7 家企业净利润为负，实 际经营情况为亏