国海证券--银轮股份事件点评：获得曼胡默尔供应商定点,拓展欧洲乘用车市场.pdf

2019 年02 月22 日 公司研究 评级：买入 （维持） 研究所 证券分析师： 周绍倩 S0350516070001 获得曼胡默尔供应商定点，拓展欧洲乘用车市场 021 zhousq01@ 联系人 ： 王炎太 S0350118050031 ——银轮股份 （002126 ）事件点评 021 wangyt01@ 最近一年走势 事件： 银轮股份 沪深300 0.3000 公司近期发布公告，获得曼胡默尔供应商定点。 0.2000 0.1000 投资要点： 0.0000 -0.1000 -0.2000  首获欧洲市场乘用车水空中冷器项目，具有积极的战略意义 公司近期 -0.3000 与曼胡默尔公司签订水空中冷器项目采购合同，公司取得曼胡默尔公司 乘用车水空中冷器项目的授权，该项目产品预计将于2022 年1 月开始 批量供货。根据客户预测，生命周期为5 年，目前授权的销售额预计约 相对沪深300 表现 2.25 亿元人民币。本次定点项目产品用于雷诺车型，主供欧洲市场， 表现 1M 3M 12M 是公司首次取得欧洲市场乘用车水空中冷器项目，对公司进一步拓展国 银轮股份 7.1 7.8 -5.6 际乘用车市场有着长远的战略意义。 沪深300 9.5 7.1 -15.1  水空中冷器配套增长空间较大，业务增长核心产品之一 我国要求2020 市场数据 2019-02-21 年车企平均油耗降到 5.0L/百公里，对于目前的燃油车而言发动机涡轮 当前价格（元） 8.26 增压化将是一大趋势，水空中冷器组作为增压发动机系统的重要组成部 52 周价格区间（元） 6.45 - 10.75 件将迎来需求的较大提升。公司一方面受益于国内市场需求的增长，另 总市值（百万） 6616.93 一方面努力拓展国际乘用车客户，因此未来水空中冷器配套增长空间较 流通市值（百万） 6330.09 大，我们看好公司在这一领域市占率的提升，为整体盈利贡献重要增量。 总股本（万股） 80108.17 流通股（万股） 76635.47  热管理领域传统业务和新能源业务两开花，长期成长性较为确定 公司 日均成交额（百万） 76.28 未来增长主要来自两方面：第一，传统换热产品的新客户拓展和模块化 近一月换手（% ） 19.98 供货提升单车价值量；第二，新能源产品配套种类增长以及配套客户拓 展，目前产品有高低温水箱、Chiller （电池深冷器）、电池冷却板、电 相关报告 机冷却器、电控冷却器、前端冷却模块、PTC 加热器等。过去一年公 《银轮股份（002126 ）事件点评：获得新能源 司定点项目不断，传统热管理领域分别成为捷豹路虎、东风雷诺、通用 热泵空调定点，产品线不断延伸》—— 等客户的供应商，新能源热管理领域也分别拿到了长安福特新能源、吉 2019-01-02