国海证券--比亚迪销量快报点评：电动车抢位与电池产销两旺,卡位龙头.pdf

2019 年02 月15 日 公司研究 评级：增持 （维持） 研究所 证券分析师： 谭倩 S0350512090002 电动车抢位与电池产销两旺，卡位龙头 0755 证券分析师： 尹斌 S0350518110001 yinb@ ——比亚迪 （002594 ）销量快报点评 联系人 ： 张涵 S0350118050002 0755 zhangh05@ 最近一年走势 事件： 比亚迪 沪深300 0.2000 公司发布 1 月销量快报以及电池装机总量：1 月份汽车销量43920 辆， 0.1000 0.0000 环比减少-37%，同比增长4% 。其中新能源汽车28668 辆，环比减少-39%， -0.1000 同比增长291% ，燃油汽车销量15252辆，环比减少-34% ，同比增长-56%。 -0.2000 与此同时，公司 1 月份新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为 -0.3000 -0.4000 1.55GWh。 -0.5000 投资要点： 相对沪深300 表现  燃油车让位于电动车：公司新能源汽车销量从2018 年下半年开始逐 表现 1M 3M 12M 渐超越传统燃油车，逐渐迈入相对纯正的新能源整车标的。1 月份汽 比亚迪 10.1 3.5 -10.9 车销量4.39 万辆，环比减少-37%，同比增长4% ，其中新能源汽车 沪深300 8.8 4.9 -14.2 销量2.87 万辆，同比增长291%。其主要的原因是公司的新车型的 客户认可度高叠加补贴退坡前的抢装带来的高速增长。 市场数据 2019-02-14 当前价格（元） 53.72 2019 年维持45 万辆以上的新能源汽车销量预期：基于公司当前的 52 周价格区间（元） 36.61 - 67.27 销量，我们就公司主打新能源汽车车型做相应地销量推断：1 ）唐 总市值（百万） 146555.83 DM：2019 年预期月均销量7000 辆以上；唐EV：综合工况500Km 流通市值（百万） 61337.47 以上的续驶里程，百公里4.4S 加速度，2019 年预期月均销量2000 总股本（万股） 272814.29 辆以上；因此，预期唐（DM+EV ）在2019 年具有10 万辆以上销量。 流通股（万股） 205679.96 2 ）元(EV+PHEV)合计 10 万辆以上（目前6~7000 台/月，2019 年3 日均成交额（百万） 425.37