国海证券--电气设备行业周报：静待补贴政策落地后绩优股布局机会.pdf

2019 年01 月29 日 行业研究 评级:推荐 （维持） 研究所 证券分析师： 谭倩 S0350512090002 0755 静待补贴政策落地后绩优股布局机会 证券分析师： 尹斌 S0350518110001 yinb@ 证券分析师： 赵越 S0350518110003 0755zhaoy01@ ——电气设备行业周报 联系人 ： 张涵 S0350118050002 0755zhangh05@ 最近一年行业走势 投资要点： 电气设备 沪深300 5.00%  短期重视政策边际影响，电动车长期配置价值临近。1 ）中游基本面 0.00% -5.00% 持续向好，配置时点临近：中上游企业的出货量以及下游整车产销 -10.00% -15.00% 量处于较高增速水平，呈现持续向好的发展趋势，我们乐观预期中 -20.00% -25.00% 游头部企业2018 年度业绩。同时，从往年来看一季度为传统淡季， -30.00% -35.00% 主要受春节假期以及3C 电子产品周期性以及政策的边际影响，业绩 -40.00% -45.00% 存在一定不确定性。我们判断2019Q1 将会是年内的业绩低点，同时 从投资角度来看，也会是板块配置的较好时点。2 ）补贴政策仍存边 际影响：补贴政策仍存在一定不确定性，公布时点、退坡幅度、是 行业相对表现 否含有过渡期等等都会对行业产生边际影响。2019 年政策公布时点 表现 1M 3M 12M 渐行渐近，如果政策低于预期（整体退坡幅度不小于60% ），行业 电气设备 8.4 13.8 -28.1 整体盈利能力将会降低，同时也会加速行业低端产能出清。因此， 沪深300 5.8 0.3 -27.3 部分头部企业通过下游需求与市占率提升，其业绩有望同比仍有不 错的增长，将具备阿尔法投资属性。如果销量能稳步增长（超 160 相关报告 万销量），判断市场仍能行业高估值溢价。总体来说，政策对行业 《电气设备行业周报：业绩印证基本面向好， 影响有短期阵痛，板块指数或随之回调，但调整空间有限，因为基 静待补贴政策落地后绩优股布局机会》—— 本面仍有支撑，叠加投资者仓位有所提升但整体较低。综上，当下 2019-01-21 建议静待政策正式落地后头部企业的布局机会。 《电气设备行业系列点评报告（一）：新能源 进入平价与补贴项目并行时代》——  投资建议：1 ）当下优选有业绩支撑，且未来产品价格相对企稳的细 2019-01-16 分行业，如正极材料、电解液、电池设备等细分行业，标的建议关 《电气设备行业周报：静待补贴政策落地，新 注当升科技、新宙邦、星云股份。值得指出的是，宁德时代与比亚 能源