国金证券--美盈森：业绩符合预期盈利有提升,积极布局海外.pdf

2019 年 02 月 28 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 美 盈 森 (002303.SZ) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：5.08 元 业绩符合预期盈利有提升，积极布局海外 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 1,530.76 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 7,779.12 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E 年内股价最高最低(元) 7.09/4.20 摊薄每股收益(元) 0.15 0.23 0.26 0.29 0.33 沪深300 指数 3678.39 每股净资产(元) 2.57 2.81 3.23 3.52 3.84 中小板综 8901.91 每股经营性现金流(元) 0.06 0.17 -0.17 0.09 0.33 市盈率(倍) 71 31 17 16 14 净利润增长率(%) 1.32% 55.86% 17.00% 7.34% 15.30% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 5.64% 8.04% 8.24% 8.12% 8.56% 7.09 200 总股本(百万股) 1,542.32 1,542.32 1,531.32 1,531.32 1,531.32 6.59 来源：公司年报、国金证券研究所 6.09 150 5.59 100 5.09 事件 4.59 50 4.09  公司公告业绩快报，2018 年实现营收32.48 亿元，同比增长 13.70%，归母 3.59 0 净利润4.07 亿元，增长 16.90%，全面摊薄EPS0.26 元，基本符合预期。 8 1 1 0 2 3 3 3 2 5 8 1 点评 0 0 0 1 8 8 8 8 1 1 1 1  并表范围变更并未成拖累，新客户开发助力收入增长。18 年上半年，由于 成交金额 美盈森 国金行业 沪深300 公司原收购的子公司汇天云网，其原股东回购并实施完毕，不再纳入公司并 表范围。但从业绩快报的情况来看，公司此次并表范围的变更并未对收入增 长形成明显拖累。其核心原因在于，公司战略性客户订单持续放量以及新客 相关报告 户的持续开发。公司于 17 年切入高附加值产品模切业务领域，18 年上半年 1.