公司理财_lecture_13_股利政策.pdfVIP

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2020-07-21 发布于河北
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公司理财_lecture_13_股利政策.pdf

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Lecture 13 股利政策 CM,HUST 内容提要  股利的分类  股利政策和公司价值 ?  现实中的股利政策  股票分割  股票回购  对应章节：第18章 2013年6月24 日星期一 2 CM,HUST Yixia Wang 股利及其分类  股利：通常来源于公司的税后利润，是股东获取报酬的来源之一。  现金股利；  股票股利；  实物股利。 2013年6月24 日星期一 3 CM,HUST Yixia Wang 现金股利的分类  正常股利；额外股利；清算股利。  现金股利的发放：非上市公司：通过中介机构或公司财务部门上市公司：通过证券交易所。  现金股利发放过程中的重要时间概念：宣布日；登记日；除息日；发放日。 2013年6月24 日星期一 4 CM,HUST Yixia Wang 股利发放的时点 25 Oct. 2 Nov. 3 Nov. 7 Dec. … 宣告日登记日除息日支付日（除权日） Declaration Date(宣告日）: 董事会通过决议，宣告发放股利。 Record Date （股权登记日，除权日）: 在这一日，所有登记在册的股东都有权享有此次股利分配。在这一日之后购入股票的股东不再享有该次股利分配。. Ex-Dividend Date （除息日）: 在该日购入股票的股东不享有此次股利分配。理论上，股票价格的下跌额应该等于股利额。 2013年6月24 日星期一 5 CM,HUST Yixia Wang 股利政策理论  西方股利政策方面两大代表性理论：  MM 的股利不相关理论（无税收，无交易成本，无不确定性，只存在一个利率水平，投资者可以“ 自制股利”. ）公司价值与股利政策无关.  戈登的“在手”理论； “两鸟在林，不如一鸟在手” 。公司价值与股利政策有关，投资者偏好稳定的现金股利。  税收理论：由于某些国家对股利征税，所以投资者偏好较低的股利。 2013年6月24 日星期一 6 CM,HUST Yixia Wang 股利政策理论股票价格($) “在