国海证券--宇晶股份动态研究：手机玻璃+硅片切割双轮驱动,业绩有望持续增长.pdf

2019 年01 月31 日 公司研究 评级：增持 （首次覆盖） 研究所 证券分析师： 冯胜 S0350515090001 手机玻璃+硅片切割双轮驱动，业绩有望持续增长 0755fengs01@ 联系人 ： 王可 S0350117080013 ——宇晶股份 （002943 ）动态研究 wangk05@ 最近一年走势 投资要点： 宇晶股份 沪深300 1.0000 0.8000  智能手机出货量持续下滑，技术迭代带来增量需求。公司是国内硬脆材料 0.6000 加工设备龙头，主要下游为消费电子领域。根据IDC 统计，2018 年全球 0.4000 0.2000 智能手机出货量为14.20 亿部，同比下降3.53%，存量市场较为饱和。但 0.0000 另一方面，随着5G 时代无线充电技术的逐步普及，没有电磁屏蔽效应的 -0.2000 -0.4000 玻璃和陶瓷等非金属材料取代金属材料大势所趋，机壳材质的更换将对研 18/11 18/12 19/01 磨抛光设备带来相关的迭代需求。从业绩表现来看，2018 年上半年公司 研磨抛光机业务实现营业收入 2.72 亿元，同比增长 172%，占收入比重 88%。从竞争优势来看，公司国内主要竞争对手为江西新航和宇环数控， 相对沪深300 表现 2017 年公司市场份额约为后两者之和，竞争优势较为明显；同时，公司 表现 1m 3m 12m 通过提前判断行业趋势进行研磨抛光机的研发，持续推出 15B 系列、 宇晶股份 20.6 66.0 66.0 QP1135 系列等新的产品，有望为业绩持续增长增添动力。 沪深300 5.2 1.9 -25.6  光伏行业景气度提升，多线切割业务贡献业绩增量。2019 年1 月9 日， 市场数据 2019-01-31 国家发改委、国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价 当前价格（元） 37.88 上网有关工作的通知》，预计将对国内光伏新增装机容量形成拉动；1 月 52 周价格区间（元） 21.13-51.45 29 日，两家光伏硅片龙头企业宣布提价，其中保利协鑫将多晶硅片售价 总市值（百万） 4209.00 由2.05 元/ 片提高到2.15 元/ 片；中环股份将单晶硅片价格由3.10 元/ 片 流通市值（百万） 1052.25 提高到3.25 元/ 片，光伏行业景气度有望回升。公司多线切割设备主要用 总股本（万股） 10000.00 于硅料截断开方、磨面滚圆、端面切片等工序，于2017 年正式贡献业绩， 流通股（万股） 2500.00 2018 年上半年实现收入0.25 亿元，同比增长843%。目前公司多线切割 日均成交额（百万） 352.55 产品与国际知名企业相比具备部分技术优势，尤其是2017 年成功开发的 近一月换手（% ）