国金证券--公用事业与环保产业行业研究：粤港澳大湾区发展规划纲要发布,有望驱动新一轮环保投资.pdf

2019 年 02 月 18 日 证券研究报告 资源与环境研究中心 公用事业与环保产业行业研究 买入 (维持评级) 行业点评(简报) 孙春旭 分析师SAC 执业编号：S1130518090002 sunchunxu＠ 粤港澳大湾区发展规划纲要发布，有望驱动新一轮环保投资 事件  2 月18 日，中共中央、国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》。 评论  将生态文明、环境保护提到新的高度：《粤港澳大湾区发展规划纲要》（以下简称《纲要》）对生态文明和环境 保护重视力度空前，其中发展目标是到 2022 年，发展活力充沛、创新能力突出、产业结构优化、要素流动顺 畅、生态环境优美的国际一流湾区和世界级城市群框架基本形成。基本原则第三条 （共六条）为绿色发展，保 护生态，大力推进生态文明建设，树立绿色发展理念，坚持节约资源和保护环境的基本国策，实行最严格的生 态环境保护制度。第七章（共十一章）为推进生态文明建设，要求打造生态防护屏障、加强环境保护和治理以 及创新绿色低碳发展模式，牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，像对待生命一样对待生态环境，实 行最严格的生态环境保护制度。我们认为 《纲要》对环境保护的重视将有望驱动新一轮的环保投资。  河流系统治理、黑臭水体治理是重点。在《加强环境保护和治理》一节中重点提到，重点整治珠江东西两岸污 染，实施东江、西江及珠三角河网区污染物排放总量控制，保障水功能，区水质达标。加强东江、西江、北江 等重要江河水环境保护和水生生物资源养护，强化深圳河等重污染河流系统治理，推进城市黑臭水体环境综合 整治，构建全区域绿色生态水网。结合2019 年初，深圳龙岗区投资约176 亿治理龙岗河流域(龙岗片区)、深圳 河流域(龙岗片区)、观澜河流域(龙岗片区)消除黑臭及河流水质保障工程，我们认为河流系统、黑臭水体将迎来 新的一轮治理需求。推荐关注项目经验丰富且订单充足的国祯环保。  大气污染、固废污染和土壤污染防治值得关注。《纲要》提出强化区域大气污染联防联控，统筹防治臭氧和细 颗粒物（PM2.5）污染，实施珠三角九市空气质量达标管理。加强危险废物区域协同处理处置能力建设，强化 跨境转移监管，提升固体废物无害化减量化资源化水平。开展粤港澳土壤治理修复技术交流与合作，积极推进 受污染土壤的治理与修复示范，强化受污染耕地和污染地块安全利用，防控农业面源污染，保障农产品质量和 人居环境安全。我们认为大气网格化监测改善空气质量效果明显，推荐关注大气网格化监测先驱且在广东有网 格化监测项目的先河环保。环保督察反馈中提到广东省垃圾焚烧产能和危废处理缺口依然很大，推荐关注垃圾 焚烧产能充足且布局危废处理的广东本地企业瀚蓝环境，深耕水泥行业多年、通过水泥窑协同处理进入危废处 理行业且进行全国布局的金圆股份。  能源储运体系和水利建设将加速。在第五章《加快基础设施互联互通》中提到，强化能源储运体系，加快推进 珠三角大型石油储备基地建设，统筹推进新建液化天然气（LNG）接收站和扩大已建 LNG 接收站储转能力， 依托国家骨干天然气管线布局建设配套支线，扩大油气管道覆盖面，提高油气储备和供应能力；完善水利基础 设施，坚持节水优先，大力推进雨洪资源利用等节约水、涵养水的工程建设。实施最严格水资源管理制度，加 快制定珠江水量调度条例，严格珠江水资源统一调度管理。加强饮用水水源地和备用水源安全保障达标建设及 环境风险防控工程建设，保障珠三角以及港澳供水安全。我们认为粤港澳地区能源储运体现和水利建设将加 速，推荐关注拥有LNG 接收站的深圳燃气和拥有本地优质供水资源且区位优势明显的中山公用。 投资建议  我们维持行业“买入”评级，投资组合为：国祯环保、先河环保、瀚蓝环境、金圆股份、深圳燃气。 风险提示  政策执行力度不达预期的风险，项目进度不达预期的风险，垃圾焚烧补贴电价下滑的风险。 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明