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洋河股份财务能力分析与评价管理论文 目录 1 白酒行业背景 2 财务能力分析 2.1 盈利能力分析 2.2 现金创造能力分析 2.3 价值创造能力分析 2.4 成长能力分析 3 综合评价 正文 摘要：洋河股份财务能力分析与评价 作者：未知 随着我国经济发展速度的缓和，白酒行业进入了中低速发展的新常态。本文选择了近期势头较好的洋河股份，通过对企业各项财务能力水平分析，提出未来发展中会面临的问题，为白酒行业提供有价值的参考。 关键词 关键字：财务能力；财务分析；洋河股份 doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 13. 008 [中图分类号] F275 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2018）13- 0018- 02 1 白酒行业背景 2003-2012年是白酒行业的黄金十年。白酒行业2012年产量1 153万千升，销售收入近4 500亿元；与2003年相比，产量增长了2.5倍；在这辉煌的十年里，白酒产量和营业收入的年平均增长率分别稳定在13%和23%，上市公司的营业总收入逐年爆发式上涨。截止2011年末，其营业收入增长率和净利润增长率高达45.97%和60.16% 然而，自2012年起，由于“三公”经费的政策因素、塑化剂事件的发生以及产业周期发展等原因，使得许多白酒企业的销售量成断崖式的下跌。至此，白酒业进入了寒冬期。据中国酒业协会发布的2014年中国酒业研究报告显示，白酒行业销售量持续下跌，2014年1 498家规模以上白酒企业，累计实现利润698.75亿元，比上年同期减少了125亿元。白酒行业亏损企业117家，比上年同期增加29家，累计亏损13.38亿元。尽管白酒市场需求趋于饱和，但一些白酒企业在业绩下滑的同时仍然盲目增加产量，导致存货堆积，给企业带来消极的影响。 2016年白酒行业开始复苏，一方面各大白酒上市公司的营业收入随着高端白酒的价格上升而回升；另一方面高端白酒的消费量相对往年明显下降，大众开始倾向于选择性价比高的中端白酒。行业进入了回暖期。 2 财务能力分析 江苏洋河酒厂股份有限公司（以下简称“洋河股份”）成立于1949年，经营范围主要包括白酒的生产、销售，预包装食品的批发与零售及粮食收购等。在中国白酒行业进入中低速发展的新局面下，随着人们开始更讲究酒口感的舒适，洋河以消费者需求为导向完成了绵柔系列的研发，开启了中国绵柔型白酒的新时代，成为我国浓香型白酒的标杆企业。2016年洋河股份白酒年生产量20万吨，主导产品洋河蓝色经典、双沟珍宝坊、苏酒、洋河大曲、双沟大曲等绵柔型系列白酒，不仅非常严格地区隔、定位、定价，还形成了完整的高、中、低档全价位、全覆盖的产品序列，且每个价位段都有自己的主导产品，满足了各个档次消费者的需求，牢牢占据浓香型白酒市场。 2.1 盈利能力分析 在2012-2016年间，洋河股份酒类毛利率基本稳定在61%上下浮动，在同行业中处于中游水平，可见其成本控制较为稳定。主要是因为市场逐步回归大众消费方向，洋河股份价格亲民的中低档更容易受新一代消费者的青睐。而低于同行业的标杆贵州茅台，源于贵州茅台售价较高，直销的销售模式和大量的预售账款使其实际成本只占据了毛利率中的很小比重。随着推出的“蓝色经典”系列迅速占领了中高端白酒市场，洋河股份的销售净利率均稳定在33%左右，处于同行业中游水平并逐年上升，呈现优势。从2012年起洋河股份的总资产净利率逐年下滑跌至7.14%，虽然在2016年又迅速回升，但与贵州茅台相比，其获利能力仍然较弱。 2.2 现金创造能力分析 洋河股份的现金销售比例趋近于五粮液，因企业的基酒产能不足，导致市场供不应求，尤其是“蓝色经典”系列，使得在2013开始小幅度下滑。随着大众逐渐偏向于购买价格亲民的中档酒的变化趋势，2015年起又迅速回升，可见其资产获现能力和现金创造能力较强。但净利润现金含量波动幅度较大，2014年跌至45.53%，说明该公司的净利润与现金净流入不匹配，现金对于当年净利润支撑力度并不强。2015年开始显著提升，说明其净利润与现金净流入配合较好，但仍低于同行业平均水平。 2.3 价值创造能力分析 各白酒企业的权益资本成本逐年降低，但2016年洋河股份?嘁孀时韭嗜辞髌接诠笾菝┨ǎ?可见资本的使用成本相对稳定。其税后经营净利润一直处于行业中游水平，在极具挑战的环境下，虽然呈现下滑的趋势，但从2015年开始逐渐回升，说明其具有相对良好的销路，营业利润较为稳定，随着市场的恢复，价值创造能力逐年增强。 2.4 成长能力分析 在2012年至2016年间，整个白酒行业收益和资产增长波动幅度大。2012年洋河股份收益增长率和净资产增长率在同行业处领先水平，紧追五粮液，之后开始逐年下降，在2015年再次迅