案例5：来宾BOT项目融资和贷款融资的比较及风险和风险管理[借鉴].pdfVIP

精品 案例五 来宾 BOT项目融资和贷款融资的比较及风险和风险管理 1996 年 2 月，在北京市东部繁华的商业写字楼，某著名跨国公司中国公司宽大的会议室内，燃机 部门经理王强与 C 银团的经理们正在就中国广西来宾电厂 BOT 建设项目进行激烈的讨论。 C 银团的副总 裁 Smith 先生担心地指出： “与以往要求固定回报率的做法 (即通常所说的成本加成法 )不同，此次来宾电 厂项目的招标要求显示，投标方在特许经营期内提出的最终电价将是能否中标的最关键的因素，而这意味 着谁建设、谁收益、谁承担风险。只有在建设成本、设备价格和运营性能、运行维护等方面都做到最好， 才能使最终电价具有竞争性。 所以，在对你们投标联合体各成员实力和参与过此类项目的业绩进行评估后， 我方对亚洲电力集团有限公司（加）的情况较为担忧，我们对该公司能否在长达 15 年的特许经营期内承 担安全、高效和低成本的维护和运行任务持有疑虑。另外，我方需要尽快与满足条件的经营商谈判，组成 最佳联营体， 并提出可行性报告和风险管理方案， 供银团方评估， 从而为项目公司提供优惠利率的贷款。 ” 广西来宾电厂是中国政府提出的第一个发电厂 BOT 建设示范项目，政府希望通过这一项目积累经验， 为今后实施类似项目建立一种规范性模式。显然，如果哪一家公司在此项目中拔得头筹，在今后的竞争中 将拥有极大的竞争优势。 一、 BOT 项目简介 （一）BOT 的由来和发展 BOT 的英文全称是“ BUILD-OPERATE- TRANSFER ”，意思为“建设 - 经营 - 转让”或“建造 - 运营 - 移交”。其中“建设”即特许商 ( 一般为私营公司 )同意为招商人 (一般为政府 )负责建设指定的全部或部分工 程项目 (包括设计、设备材料采购、组织施工调试并投入运行 ) 。“经营”即特许商在一个特定期限内负责 经营并管理其新建设的工程项目并享有相应的权利。“转让”即项目经营期结束后，特许商将项目的资产 转让给政府，政府可选择自行经营或雇佣第三方经营。 对发展中国家来说， BOT 投资方式是其从事大型基础设施项目建设并引进工业技术和管理的一种新 welcome 精品 的、较为有效的国际经济技术合作方式，也是利用国外资金的一种形式。概括地说， BOT 投资方式为：东 道国政府通过招标方式为急需建设的基础设施项目选择投资者（一般为私营公司） ，政府部门与投资者签 订协议，在协议条款范围和限定期限内，由投资者直接投资建设这一项目，政府授予投资者在项目建成后 通过经营此项目收回投资、 运营和维修费用， 取得利润的特许权。 在特许权期满后， 投资者将项目完好地、 无条件地移交给东道国政府。 BOT 投资方式的特许期限一般为 15 至 20 年（包括项目建设期在内） 。 由于 BOT 方式在不同的国家应用中遇到不同的情况， 所以在近 10 年的发展中逐渐演变出许多类似的 建设方式。这些方式有： BT （建设- 转让）；BTO （建设- 转让 - 运行）；BOOT （建设- 拥有 - 运营 - 转让）；BLT （建设- 租赁 - 转让）；BOO （建设- 拥有 - 运行）；BOS （建设- 运营 - 出售）；TOT （转让- 运行 - 转让）等。 BOT 投资方式是国际贸易与国际经济合作发展到一定阶段的产物， 70 年代末至 80 年代初，世界经 济发展，人口增长，由于城市的扩大和发展，导致对交通、发电、供水等基础设施的需求急剧膨胀，而当 时出现的经济危机和巨额赤字使政府投资能力大为减弱，债务危机使许多国家借贷能力锐减，从而急需减 少投资项