第十二章公司并购、重组与清算3教学幻灯片.ppt

财 务 管 理 学 ;第十二章 公司并购、重组与清算;第十一章 股利理论与政策复习;第十一章 股利理论与政策复习;第十一章 股利理论与政策习题;第十一章 股利理论与政策习题;第十一章 股利理论与政策习题;第十一章 股利理论与政策习题;第十一章 股利理论与政策习题;固定股利政策下各年的现金股利总额和外部筹资总额计算如下表所示。单位：万元 ;剩余股利政策下各年的现金股利总额和外部筹资总额如下表所示。单位：万元;固定股利支付率政策下各年的现金股利总额和外部筹资总额如下表所???。单位：万元;第十一章 股利理论与政策习题;第十一章 股利理论与政策习题;第十一章 股利理论与政策习题;第十一章 股利理论与政策习题;第十一章 股利理论与政策习题;股票分割后股东权益各项金额如下表：单位万元;分配股利后股东权益的各项金额如下表：;第十一章 股利理论与政策习题;第十一章 股利理论与政策习题;第十一章 股利理论与政策习题;第十一章 股利理论与政策习题;第十一章 股利理论与政策习题;第十一章 股利理论与政策习题;这种股利政策的优点：;第一节 公司并购;公司并购概念;公司并购概念;企业并购按照不同的分类标准可划分为： （1）按双方产品与产业的联系划分，并购可分为 横向并购、纵向并购、混合并购。 横向并购是指两个或两个以上同行业公司之间 的并购。 纵向并购是指公司与其供应商或客户之间的并 购。 混合并购是指与本公司生产经营活动无直接关 系的公司之间的并购。;二、公司并购类型;（3）按照出资方式分类;二、公司并购类型;三、公司并购的动因 （1）效率理论（Efficiency Theory）效率理论认为公司并购能够增加社会利益，对交易双方也能提高效率。这个理论包含六个子理论。 （2）信息信号理论（Information and Signaling）当目标公司被收购时，资本市场将重新对该公司价值评估。包括股票收购传播了目标公司被低估的信息，或收购活动显示目标公司从事更有效率的活动。;第一节 公司并购;第一节 公司并购;四. 公司并购的程序;第二节 公司并购理论;第二节 公司并购理论;第二节 公司并购理论;第二节 公司并购理论;第二节 公司并购理论;第二节 公司并购理论;第二节 公司并购理论;第二节 公司并购理论;第二节 公司并购理论;第二节 公司并购理论;第二节 公司并购理论;第二节 公司并购理论;第二节 公司并购理论;第二节 公司并购理论;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第三节 公司并购的价值评估;第四节 公司并购的支付方式;第四节 公司并购的支付方式;第四节 公司并购的支付方式;第四节 公司并购的支付方式;第四节 公司并购的支付方式;第四节 公司并购的支付方式;第四节 公司并购的支付方式;第四节 公司并购的支付方式;第四节 公司并购的支付方式;三.企业兼并收购的财务融资分析。 1、企业并购的支付方式分析 在公司并购活动中，一般可以选择三种支付方 式：现金收购、股票收购、混合证券收购。 2、并购中的融资渠道与方式分析 从资金来源划分，企业并购中融资渠道分为两 类：内部融资渠道和外部融资渠道。;第四节 公司并购的支付方式;四.公司反并购的策略 收购有善意和敌意之分。对于善意收购，收购 双方在友好协商的气氛下平稳地完成收购。 对于敌意收购，被收购方的所有者及管理者， 特别是高层管理者则会竭力抵御，以防止本企业 被收购。;（一）反收购的经济手段。 反收购时可以运用的经济手段主要有四大类： 1、提高收购者的收购成本。 （1）资产重估。 （2）股份回购。 （3）寻找“白衣骑士”（White Knight）。 （4）“金色降落伞”。 ;2、降低收购者的收购收益或增加收购者风险。 （1）“皇冠上的珍珠”对策。