电商行业市场前景及投资研究报告：下沉市场，电商新战场.pdfVIP

下沉市场：电商巨头新战场 ——电商精品系列报告之二 2020.7.30 投资摘要 n 中国下沉市场总人口占比68.5% ，消费水平提升空间大，电商向下沉市场渗透加 速，成长空间广阔。双十一期间，头部电商平台超过60%新增用户来自下沉市场。 n 网络、支付、物流等基础设施的逐步完善为下沉市场的开拓奠定基础。我们测算， 2019年中国下沉市场线上消费总体规模约为4.02 ，预计2023年将达到8.34 （假设年度增速为20% ）。 n 电商龙头企业 “线上 +线下”全渠道发力下沉市场 ，低线用户打开广阔成长空间。 阿里、京东、拼多多、苏宁等下沉市场战略落地成效明显 ，下沉市场已经成为电 商重要增长引擎之一。线上下沉市场战略以低价爆款 +产业带协同为核心 ，高效物 流为支撑。主要打法则根据下沉市场用户特征和心理定制 ，包括借助社交平台作 为流量入口、本地品牌低价爆款、红包返利、“拼团”等。电商平台对标下沉市 场的APP通过低价吸引消费者、通过社交手段将流量集中 ，规模化后反向定制 ， 利用社群和算法向消费者推荐商品 ，精准营销、降本提效。线下则以加盟店形式 布局实体店 ，或者通过对外投资低线城市实体零售企业进一步渗透下沉市场 ，从 而支撑线上下沉市场开拓，实现线上线下全渠道融合。 n 推荐标的：阿里巴巴、京东、拼多多。 n 风险提示：三线及以下城市经济增速不达预期；电商行业竞争加剧；行业政策出 现重大变化 2 主要内容 1. 电商下沉市场增量空间广阔 2. 基础设施为下沉市场开拓奠定基础 3. 下沉市场成电商巨头新战场 4. 投资建议及风险提示 3 1.1 下沉市场人口规模大，贡献互联网用户主要增量 n 三线及以下城市和农村人口占比高达 图1：下沉市场人口占比约68.5% 68.5%,下沉市场用户规模巨大。其中 ， 一线城市, 5.3% 新一线城市, 下沉市场00后占比近7成，下沉市场消费 12.5% 潜力巨大。 68.5% 二线城市, n 下沉用户是互联网用户主要增量来源。 13.7% 2020Q1移动互联网月活跃用户规模增长 三线及以下城市 下沉市场人口占比 和农村, 68.5% 约 1700万，其中高线城市用户减少 714 万，而三线及以下城市用户增长2,461万。 资料来源： 统计局，申万宏源研究 图3：下沉市场互联网用户规模增长显著 注：除少数城市外，其余采用2019年常住人口数据计算