中信建投证券--宏观动态【价格之翼】系列研究之二十：从“滞涨”到“通缩”,缘由、展望与影响.pdf

[table_main] 宏观深度模板 证券研究报告 ·宏观动态 【价格之翼】系列研究之二十 从“滞涨”到“通缩”：缘由、展望与影响 宏观经济 12 月价格数据公布后，通缩风险成为市场主流预期，跟之前 的“滞涨”预期相比，发生了很大变化。我们主要关注这一变化 [table_invest] 相关的三个问题：（1）为何 PPI 增速大幅低于预期？ （2 ）未来 黄文涛 PPI 增速走势如何？（3 ）通缩对市场与政策会有什么样的影响？ huangwentao@ 010 PPI 超预期下行不仅是原油价格下跌导致的，而是源于几乎 执业证书编号：S1440510120015 所有行业的拖累。对于PPI 增速回落幅度超预期，市场主要关注 的是原油价格下跌的拖累。但如果将PPI 增速进行拆解，可以发