ESR，三板块协力，轻资产扩张.pptxVIP

CONTENTS目录公司概览：专注亚太区的基金化物流地产平台深耕于亚太区，充分享受地区发展红利内部三大部门，组成有效资本循环通道高杠杆轻资产，快发展的规模扩张之路1. 公司概览：专注亚太区的基金化物流地产平台1.1 自有+投资组合打造亚太区领先物流地产平台专注于亚太区：中国、日本、韩国、新加坡、澳大利亚和印度六个国家；截至2019年有物业在管面积17.2百万平方米，价值221亿美元；于2019年11月1日在港交所挂牌（01821.HK） 。管理物业的账面价值 亿美元总物业管理面积 百万平方米总物业管理面积908070876543210776.9605040302010048463302.91.8151.41.25中国 日本 韩国 澳大利亚 印度 新加坡中国 日本 韩国 澳大利亚 印度 新加坡资料来源：公司公告，中信证券研究部资料来源：公司公告，中信证券研究部1.2 股权结构相对分散，股东背景提供有力战略支持ESR在2016年由红木集团和易商合并而来；战略股东：SK集团持股11.1%，京东持股7.7%，锁定大客户；于2015年11月及2017年11月分别批准一级雇员持股计划以及KM雇员持股计划。创始人及高管华平投资SK HoldingsCo., Ltd.京东物流APG-Stichting其他股东22.618.77.0?11.17.7?32.92019公司于港交所上市； 完全收购 Propertylin2015201620172018红木集团创立；易商创立；易商和红木集团合在新加坡取得向中国物流资产专注于亚太地区成立中国物流发展并成为ESR；ESR-REIT的管理作出战略性投物流设施投资基金和韩国物流发 展基金于日本推其首个物 流发展基金人控制权；在印度组建专家 团队；资；获得京东3亿美元 投资投资进入澳大利亚市场资料来源：公司公告，中信证券研究部41.3 管理层经验丰富沈晋初先生执行董事，联合创始人 兼联席首席执行官?Stuart Gibson先生执行董事，联合创始人兼 联席首席执行官?Charles AlexanderPortes先生执行董事，联合创始人拥有超过20年的中国工 业地产经验；曾任Prologis中国区高级副总裁，负责监管华拥有超24年亚太区房地产 投资经验；曾任Prologis（日本）总裁；兼总裁拥有超23年房地产投资 经验，19年亚太区工业 地产经验；东地区；曾任戴德梁行中国区物 流调研总监。曾任日本AMB BlackPine 的联合创始人（后并入 Prologis）曾任Prologis（日本）的日本收购事务负责人与 亚洲资本总监；曾任日本AMBBlackPine的联合创始人（后并入Prologis）51.4 业绩增长迅猛，2016至今营收CAGR55%主营业务收入及同比 百万美元营业开支及同比 百万美元营业开支 营业开支yoy主营业务收入 主营业务收入yo403020100?80706050403020100?4003503002502002502003576658198 6856254150118153883410015010050097575002016 2017 20182017 2018 2019资料来源：公司公告，中信证券研究部资料来源：公司公告，中信证券研究部净利润及同比 百万美元净利润净利润yoy2039?20183002501112451201002001868015060100884050212000?201620172019非经常项目损益及同比 百万美元非经常项目损益 非经常项目损益yoy350300250200150100500325120100110806040200?25474187121-20-40-262016 2017 2018 2019资料来源：公司公告，中信证券研究部资料来源：公司公告，中信证券研究部61.5 公司三大业务板块协力公司发展发展部门：建设、发展项目；基金部门：管理基金；投资部门：自持物业，投资收入。三大支柱业务的主要推动力开发基金管理投资在建物业的重估收益销售物业的出售收益建设收入自持物业的租金收入投资于基金和证券的收益太阳能（铺设于房顶）收入收益基金管理费建筑成本行政开支直接成本行政开支开支行政开支大量储备项目开发后将物业注入基金的资金循环主要推动力基金管理规模增长强劲大量储备项目租金增长和高租用率资料来源：公司公告，中信证券研究部1.5 公司三大业务板块协力公司发展以经常性收入衡量，基金管理费贡献绝大部分收益，2019年占比47%但自持物业有重估价值收益，发展部门和投资部门的分部净利润2019年各占约40%各板块经常性收入 百万美元各板块分部净利润 百万美元基金管理费 投资收入 建设收入开发 基