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动荡时期的稳健运营 《首席财务官》 　　——2008年度中国杰出CFO评选特别专辑 　　文/本刊编辑部 　　一个月前，“2008年度中国杰出CFO评选”结果在京正式揭晓，在“动荡时期的稳健运营”的评选主题下，10位分别来自重工业、快速消费品行业、高科技行业、新型服务业等领域的本土CFO摘得桂冠。 　　我们看到，在百年一遇的全球金融危机影响下，一直“风景这边独好”的中国经济也出现了增长势头趋缓的迹象。而原本沉淀于经济运行体制中的种种弊端，使得长期以“漏船载酒泛中流”之势靠增长速度取胜的中国经济，终于不得不直面经济运行质量迫切需要全面提升的挑战。 　　时至今日，再度审视当下财务报告体系中决定企业盈利能力的销售利润率、资产周转率和杠杆率等三项核心指标，其背后的内涵与外延均发生了革命性的变化。由于本土企业近十几年来形成了全球第一的过剩产能，绝大部分产品毛利率长期走低已是不争的事实；相应的标志着运营效率的资产周转率却变得益发重要，信息化水平的提升和供应链关系的良性循环，都有助于运营层面“快公司”的大批量出现；而杠杆率的双刃剑效应在此次国内货币紧缩的过程中已经让刚刚尝到非自有资本甜蜜味道的本土企业遭遇了从蜜蜂变脸为马蜂的银行痛蜇，相信本土企业的负债率在3-5年内都会控制在一个合理的水平，而且短期负债的比例将被严格控制。 　　有了这些来自于财务体系乃至于运营机制的、积极的微观经济变化，下一个中国经济高增长的10年很可能是一个别样的故事，我们可能不需要再动用全球第一的固定资产投资增长率来拉动一个船底漏水的经济体系，同样功率的经济马达拖曳一艘补好漏洞的船，显然可以走得更轻松，更远。 　　从这个意义上说，我们希望“年度中国杰出CFO评选”能成为本土企业精良运作水平不断提升的温度计。 　　归根结底，没有任何一个成功的企业能够同时拥有一个失败的财务体系，反之亦然。企业家们突发奇想、挥手前进的故事充其量只能做小说家言来听，让我们还是从费效比、平销比、存货天数、客单量这些枯燥的运营指标开始再造一个不一样的中国经济吧。 　　就是现在。 　　翻开刚刚结束的2008年国内上市公司年报，巨亏消息纷至沓来。仅去年第四季度亏损额在30亿元以上的上市公司就有九家之多，包括东方航空、中国远洋、中国国航、宝钢股份、鞍钢股份、南方航空、S上石化、云南铜业和中国人寿，仅上述九家公司，其合计亏损额就高达551.46亿元。作为巨亏之冠，东方航空全年净亏近140亿元，折合每日净亏3800万元，可谓“日亏斗金”。 　　然而，即便在全球大宗商品价格骤降、资产减值金额巨大这样一个市场基调之下，如何实现“动荡时期的稳健运营”？根据《首席财务官》杂志对“2008年度中国杰出CFO评选”的诸多参选企业和1624家上市公司的财务指标进行详尽的梳理，归纳出如下四条TOP CFO优胜理念。 　　TOP CFO优胜理念 1 　　拓宽成本管理的范畴 　　如果从一般性的财务视角来看待2008年年报的主要初级指标，似乎这场全球金融危机的影响并不如想像中那么大。 　　据统计，总计1624家国内上市公司2008年完成营业收入113237.03亿元，同比增长幅度虽然没有超过2007年同期，但也达到了可观的16.63%。这种增长幅度在全球金融危机爆发后在美国、欧洲乃至金边四国的其他三国都是绝对不可想像的。 　　然而真正的影响在于获利能力的下降。我们看到，不少上市公司营业收入大幅增长，然而净利润却大幅走低或者增长有限，完全是增收不增利。可是，净利润却没有与之成正比。 　　据统计，1624家上市公司去年主营业务成本77988.48亿元，较2007年上升21.75%，其中主营成本增加的公司有1096家，增幅超过50%的公司有168家。扣除金融类上市公司，非金融公司2008年平均毛利率为18.62%，同比下降3个多百分点。进一步统计显示，非金融类上市公司三项费用均呈现增长态势，销售费用、财务费用和管理费用等三费合计增长17.03%。 　　上述数字充分表明，大量本土公司成本管理的现状仍处于较为粗放的阶段，外部环境一有风吹草动，其商业模型便处于盈亏点之下。 　　上海汽车集团CFO谷峰认为，要解决成本管理的难题首先要拓宽对成本的理解，“企业所有可控的经济资源的使用都要纳入成本管理的范围，而不是简单的费用支出。通过广义的成本管理实现节流，把成本管理延伸到生产制造、运营控制、产品研发、投资管理等方方面面。” 　　从上海汽车的年报中可以看出，其2008年实现主营业务收入1054.06亿元，同比增长1.27%；销售毛利率为11.6%，比2007年下降了2.4%；这使得公司2008年毛利润比2007年下降了23.84亿元，为121.70亿元。对于以钢铁为主要原材料的汽车行业来说，在钢铁疯狂涨价的2008年能够保持住两位数的毛利率，可谓