借鉴日韩，探寻外资券商对证 券业竞争格局的影 响.docxVIP

目 录 1、日本证券业开放难改竞争格局，本土券商始终占主导 .- 4 - 1.1、80 年代至 21 世纪初日本外资券商数量显著增长.....................................- 4 - 1.2、06 年后内忧外患，外资券商业务规模加速收缩.......................................- 5 - 1.3、竞争格局：集中度极高，本土券商始终占据主导地位............................- 6 - 2、外资券商加入竞争对日本券商各业务条线的影响不一...................................- 7 - 2.1、投行业务：初期受影响相对较大，尤其是国际业务................................- 7 - 2.2、经纪业务：受制于本地客户和资源，整体冲击较小..............................- 11 - 2.3、衍生品业务：零利率政策金融危机导致市场份额持续下降...............- 13 - 3、韩国证券业开放的影响主要在跨境并购、财富管理及衍生品自营业务.....- 15 - 3.1、《资本市场国际化计划》推动韩国证券业开放........................................- 15 - 3.2、外资券商进入韩国证券市场后竞争格局的演变......................................- 16 - 3.3、外资券商进入对不同业务条线的影响.....................................................- 18 - 4、日韩金融业开放对券商竞争格局的启示........................................................- 20 - 4.1、牌照限制逐步开放，我国外资券商正处于起步阶段..............................- 20 - 4.2、跨境业务外资占优，投行、财富管理及销交业务或面对一定冲击......- 22 - 图目录 图 1、70 年代以来日本外资券商数量变化情况....................................................- 5 - 图 2：1984 年日元/美元协议加速日本金融开放...................................................- 5 - 图 3、本土券商始终占据日本证券业的主导地位（十亿日元）..........................- 6 - 图 4、1995-2018 年日本外资券商各业务市占率情况（单位：%）....................- 6 - 图 5：2005 年日本外资券商净利润占比曾达 30% ................................................- 7 - 图 6：2018 年日本外资券商净利润占比仅 1.4% ...................................................- 7 - 图 7、在债券承销上，外资券商市场份额曾达 31.5% ..........................................- 8 - 图 8：日本大企业债券融资占比显著提升.............................................................- 9 - 图 9：80 年代日本离岸债券发行占比将近 50% (十亿日元).................................- 9 - 图 10：日本外资券商的股权承销市场份额约 1/3 .................................................- 9 - 图 11：日本企业股权融资规模变化情况（十亿日元）........................................- 9 - 图 12、90 年代起日本企业并购重组交易规模迅速提升.....................................- 10 - 图 13：2001 年日本并购业务前八大参与者情况.................................................- 10 - 图 14：2018 年日本并购业务Top4 均为本土券商.......................................