海外企业回归路径选择与绩效研究——以巨人网络和暴风集团为例.pdfVIP

摘 要 近年来随着我国经济的发展以及海外上市企业在境外资本市场上受挫，越来 越多的海外企业倾向于回归国内资本市场。2010 年起，掀起了两次海外企业回 归热潮。这些企业在回归的过程中选择不一样的回归路径。 本文选择具有代表性的互联网企业巨人网络和暴风集团进行案例研究，为拟 回归的海外企业提供实践参考。本文在梳理总结了海外企业回归方面国内外研究 现状的基础上，以两家公司为研究对象，通过案例分析法，探讨了两者回归的动 因，以及对于回归路径的选择。接着，通过平衡计分卡研究了两者回归前后的绩 效，跨案例对比两家企业选择不同回归路径对于企业绩效的影响。分析企业选择 路径的影响因素以及不同路径对绩效的影响。最后研究结论，在前文的基础上提 出自己的建议。 本文的研究表明：海外企业回归是出于公司战略、寻求更好的发展空间、企 业价值被低估、获获取融资以及投机等动因。对于不同的企业来说:1.对于中小型 企业，创业板的低要求以及政策上的扶持，会使得中小企业以及处于成长期的企 业更倾向于创业板上市，通常会倾向于 IPO 的回归方式。2.企业侧重点不同会影 响到企业选择的回归路径，期望回归后能够大量获得融资额会倾向 IPO 回归方 式。3. 国家政策会对企业选择回归方式产生重大影响。4. 回归路径对于企业绩效 的影响由平衡计分卡四个维度综合体现。财务维度下，两个路径回归的企业短期 内盈利能力、成长能力、营运能力指标都会大幅提升，但是资产负债率中资产负 债率的提升幅度会是 IPO 回归企业能够在短期内有更多的提高。客户维度下，选 择 IPO 的企业会有更好的市场宣传效果。在内部流程维度和学习与成长维度中， IPO 回归企业更有构建新的营销渠道和创新和研发投入的动力，但同时借壳上市 回归企业在企业运营中受到的压力会更小。 结合文中研究结果，本文由企业、投资者、政府三方面的角度出发对海外企 业回归提出建议。 关键词：海外企业；回归路径；平衡计分卡；绩效 II Abstract In recent years, with the development of our economy and the failure of overseas listed enterprises in the overseas capital market, more and more overseas enterprises tend to return to the domestic capital market. Since 2010, there have been two upsurge of return of overseas companies. These enterprises choose different regression paths in the process of return. In this paper, the representative Internet giant network and baofeng group are selected for case study to provide practical reference for overseas enterprises to return to. On the basis of combing and summing up the present situation of overseas enterprises return, this paper takes two companies as the research object and discusses the motivation of their return and the choice of the regression path through the case analy