聚酯原料能否守得云开见月明.pdfVIP

目录 1 行情回顾3 1.1 PTA2020 年上半年行情回顾3 1.2 乙二醇2020 年上半年行情回顾4 2 成本端PX 现阶段基本面分析5 2.1 PX 投产周期下，加工费挤压较为明显5 2.2 供应增量叠加需求弱势，PX 累库格局拖累6 3 PTA 现阶段基本面分析8 3.1 高利润8 3.2 高负荷9 3.3 高库存 11 4 乙二醇现阶段基本面分析 12 4.1 煤制负荷低位下，新增产能释放依旧较为可观 12 4.2 海外货源不断涌入，乙二醇港口库存居高不下 12 4.3 乙二醇低价使得全工艺陷入亏损 13 5 聚酯基本面分析 14 5.1 聚酯装置投放超预期，长丝表现较为亮眼 14 5.2 产能基数的提升，低负荷下高产量 14 5.2.1 聚酯负荷虽降低但是产量增加较多 14 5.2.2 聚酯产业链利润开始压缩，产品库存较高 15 5.3 内需疲弱，出口边际减弱，终端消费不及预期 16 6 产业链矛盾点 18 6.1 阶段性的产业链新增产能错配 18 6.2 疫情影响下聚酯终端消费疲软 20 7 后市展望 21 7.1 PTA 边际改善路径——金九银十旺季 21 7.2 PTA 边际改善路径——检修落地 22 7.3 乙二醇边际改善路径——供应端收缩 23 2 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 PTAMEG 半年报 1 行情回顾 1.1 PTA2020 年上半年行情回顾 2020 年公共卫生事件引发市场需求恐慌，下游工厂需求恢复缓慢，且物流 紧张，导致需求出现后置。一季度中后期部分企业响应政府号召，恢复生产， 导致库存压力增加，叠加人力资源的紧张，为本该出现的复苏行情增加了不确 定性。3 月初俄罗斯与OPEC 未能就新的减产方案达成一致，沙特和俄罗斯“价 格战”，导致国际原油价格出现暴跌，国内化工品暴跌，PTA 价格一再探底。随 后伴着原油的修复，PTA 价格开启了震荡之路。随着产油国自愿加入减产行 列，原油价格的快速拉涨，带动PTA 价格走强。供应方面，宁波利万和江阴汉 邦大小线装置意外停车，导致现货流通性稍微偏紧，叠加主流大厂少量回购 PTA 现货，PTA 价格维持坚挺。因此在成本及基本面的双重支撑下，PTA 价格窄 幅走强。 总体来看，上半年PTA 市场在成本端占据主导下，虽然价格触底，但在成 本的下移中，PTA 工厂加工利润表现可观。2020 年上半年PTA 均价在3831 元/ 吨，较去年同期下跌39.22%。加工费平均在639 元/吨，较去年同期下跌 45.71%。 PTA价格走势 7,400 6,900 6,400 5,900 5,400 4,900 4,400 3,900 3,400 2,900 01 02 03 04 05 06 2019 2020 3 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 nQmQmOuMxP6MaO6