电力行业高股息、低估值，关注度提升.pdfVIP

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2020-08-07 发布于境外
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[Table_PageText] 投资策略报告|电力目录索引一、1-5 月行业回顾：用电量增速恢复，火电出力大增5 （一）复产复工带动用电量增速提升，水电出力下行给火电出力腾出空间5 （二）动力煤需求转旺、供给转紧，煤价触底回升8 二、火电：电价下降幅度有限，煤价同比下跌提供盈利弹性 10 （一）火电市场化比例较高，上网电价下行空间有限 10 （二）动力煤价同比下跌为火电企业贡献盈利弹性 11 三、水电：机组折旧到期和利率下行提升盈利，优质高股息资产存在估值提升空间 13 （一）机组折旧到期和利率下行提升水电盈利 13 （二）水电资产兼具成长性和高股息，估值有望提升 13 四、风险提示 15 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 3 / 17 qRmPqOxOmNmMtMoNsNtPqRbRcM8OmOrRoMnNkPqQqOeRnPwO7NnPoMxNmRtRuOsQqP [Table_PageText] 投资策略报告|电力图表索引图1：5 月份全社会用电量同比增长4.6% （当月同比）5 图2：用电量分行业当月同比5 图3：用电量分行业累计同比5 图4：2020 年5 月发电量增长4.3% （当月同比）6 图5：分类型发电量情况当月同比6 图6：分类型发电量情况累计同比6 图7：六大电厂日耗煤量（万吨）7