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行业分析/工程机械
内容目录
1. 工程机械的2021 我们为什么有信心 4
1.1. 工程机械需求因素的宏观和历史视角分析 4
1.2. 经济周期和逆周期政策共振，2021 有望持续超预期 6
2. 市场空间动态重构，成长中的全球工程机械 7
2.1. 静态而言，工程机械出海空间广阔 7
2.2. 动态而言，全球工程机械市场长期以来只是结构性成熟 8
3. 价值重构，工程机械龙头主机厂有望迎来戴维斯双击 10
4. 风险提示11
图表目录
图1 ：1990-2019 年日本挖掘机产量及同比增速 4
图2 ：1982-2010 年日本工程机械销量占全球比例 4
图3 ：1920-2015 年日本城镇化率 4
图4 ：1990-2019 年北美挖掘机销量及增速 5
图5 ：1990-2019 欧洲挖掘机销量及增速 5
图6 ：2008 年金融危机中美财政政策对比 5
图7 ：2004-2019 中国液压挖掘机销量及同比增速 6
图8 ：2019-2021E IMF 对中国经济增速预测 6
图9 ：2003-2017 年中国固定资产投资完成额及其增速 7
图10 ：2014-2018 工程机械主要市场销售额（百万美元） 8
图11 ：2014-2018 全球挖掘机主要市场销售额（百万美元） 8
图12 ：美欧日工程、矿山需求占全世界比例 9
图13 ：2020 主要经济体禀赋对比 9
图14 ：三一重工国际化网络销售布局 10
图15 ：2019 卡特彼勒收入结构 10
图16 ：卡特彼勒海外扩张的主要阶段 10
图17 ：1980-2020 年卡特彼勒股价走势11
图18 ：1988-2020 卡特彼勒PE 走势11
表1 ：2019-2021E IMF 对全球主要经济体经济增速推测 8
表2 ：2020 全球工程机械企业排名 9
本报告版权属于安信证券股份有限公司。 3
各项声明请参见报告尾页。
行业分析/工程机械
1. 工程机械的2021 我们为什么有信心
1.1. 工程机械需求因素的宏观和历史视角分析
工程机械的需求有很强的波动性，与经济的活跃度有着密切相关的关系，正如小松前董事长
板
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