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目录
1 观点
2 近期行情回顾
3 基本面因素分析、
4 资金面及政策面分析
2020/6/28 数据来源：若无说明，本报告所有数据均来自于Wind 2
1.1 总结
多空因素分析
多方：
1. 下游需求仍在不断回暖，房地产销售持续走强；
2. 宽信用政策不断发力，货币政策更加注重“直达性”。
空方：
1. 经济下行压力犹存，服务业依旧疲软，居民终端消费依旧疲弱；
2. 海外疫情仍未得到有效控制，避险情绪时有反复;
3. 中美灰犀牛问题。
综合判断
期债分析：
整体来看，货币政策宽松预期仍在，基本面避险情绪随时抬升，短期内对期债仍有利好，
但是国内货币政策仍是期债走势的核心因素，预期差的不断显现或使得当前期债波动性难
有回落。建议投资者继续轻仓试多。
风险提示：密切关注市场流动性、疫情的进展，以及公布的经济、金融数据等。
2020/6/28 如无特殊说明，PPT数据皆来源于Wind 3
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目录
1 观点
2 近期行情回顾
3 基本面因素分析
4 资金面及政策面分析
2020/6/28 数据来源：若无说明，本报告所有数据均来自于Wind 4
2.1 期债大幅波动
2年期国债期货主力合约 5年期国债期货主力合约
10年期国债期货主力合约 上周，国债期货先跌后涨。10年期国债期货主力合约
T2009 下跌0.07% 至100.15 ，5 年期国债期货主力合约
TF2009 上涨0.23% 至101.6 ，2 年期国债期货主力合约
TS2009上涨0.16%至101.2 。
成交量方面，10年期国债期货成交328017手，5年期国债
期货共成交159634手，2年期国债期货成交40386手。
持仓量方面，上周10年期国债期货共有88109手持仓，5年
期国债期货共有52571 手持仓，2 年期国债期货持仓为
19505手。
2020/6/28 如无特殊说明，PPT数据皆来源于Wind 5
2.2 期债价差
1.00 2.50
0.90
0.80
2.00
0.70
0.60
0.50
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