广汇汽车：2019年公开发行可转换公司债券信用评级报告.PDFVIP

公司债券信用评级报告 强。 分析师 2 ．公司业务包含汽车销售后市场主要业务 领域，经营时间较长且经验丰富，市场综合竞争 宁立杰 力较强。 电话：010 3 ．公司营业收入持续增长，经营活动现金 邮箱：ninglj@ 流状况良好，收入实现质量较高。 4 ．2017年，公司完成非公开发行股票，资 李 昆 本实力及抗风险能力得到进一步增强。 电话：010 邮箱：lik@ 关注 1．2018年，受宏观经济增速回落、中美贸 传真：010 易战，以及购置税优惠政策全面退出等因素的 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 影响，国内汽车产销增速下降，短期内汽车经销 PICC 大厦12 层（100022） 行业面临较大压力。 网址： 2 ．公司对整车厂议价能力较弱，整车销售 季节性波动较大，利润空间较小，毛利率偏低； 大额预付款项和存货对资金占用显著；毛利润 较低。 3 ．公司对外收购较多，规模扩张较快，形 成商誉规模较大，如被收购单位经营业绩未达 预期，公司商誉存在一定减值风险。 4 ．公司整体债务负担较重，且到期债务集 中度较高，面临一定集中偿付压力。 5 ．公司自有或租赁的部分4S店土地及房屋 存在物业使用用途和性质不符合规定、物业权 属证明不齐备、物业租赁手续不完备等情形。 广汇汽车服务集团股份公司 2 公司债券信用评级报告 一、主体概况 广汇汽车服务集团股份公司（以下简称“公司”或“广汇汽车”）设立于2006 年6 月，由新疆 广汇实业投资（集团）有限责任公司（以下简称“广汇集团”）、广西物资集团总公司、新疆机电设 备有限责任公司工会委员会、上海汇能投资管理有限公司、新疆专用汽车有限责任公司、新疆滚动 轴承制造有限责任公司、河南物产有限公司、朱玉喜、沈国明和龙汉维共同发起设立，初始注册资 本6.51 亿元。历经多次股本增减及股权结构调整，公司于2007 年引入外资转为中外合资企业。 2015 年 6 月，公司与上市公司美罗药业股份有限公司（以下简称“美罗药业”，股票代码 “600297.SH ”）完成重大资产重组，原广汇汽车由于股权全部过户至美罗药业名下，不再具备股份 有限公司组织形式，其名称变更为广汇汽车服务有限责任公司（以下简称“广汇有限”），美罗药业 更名为广汇汽车服务股份公司，股票简称变更为“广汇汽车”，股票代码不变，公司实现借壳上市。 2018 年公司第四次临时股东大会审议通过了《关于变更公司名称及注册地址的议案》，公司名称由 “广汇汽车服务股份公司”变更为“广汇汽车服务集团股份公司”。2017 年12 月，公司非公开发行 股票9.94 亿股，募集资金净额79.41 亿元，股本增至81.44 亿元，公司资本实力大幅加强。截至2019 年6 底，公司注册资本81.84 亿元，控股股东广汇集团持股比例为32.64%，质押股份占其所持有股 票的53.09%；公司实际控制人为孙广信先生。 图1 截至2019 年6 月底公司股权结构图 资料来源：公司提供 公司经营范围：汽车及配件销售、二手车销售；汽车维修；汽车保险代理；汽车及配件进出口 的项目开发；汽车装饰装潢；汽车租赁；汽车信息咨询。 截至2019 年6 月底，公司设有风险控制与审计部、资金管理中心、财务管理部、投资发展部、 资产管理