小鹏在美递交IPO，将成中国第三家上市造车新势力.docxVIP

理想和小鹏三家相继 IPO，比亚迪、宝马、奔驰等传统车企加速智能电动汽车产品投放，中国智能电动车领域竞争依然激烈。对于造车新势力来讲，主力产品如何持续放量，是竞争的关键。我们密切关注 P7 批量交付后的销量增长，关注 2021 年第三款量产车的配置和销售预期。 ▍成长空间：IPO 将有助公司获取资金用于发展，亦有助于提升品牌知名度和供应链资源获取能力。1）当前，特斯拉、蔚来、理想的估值水平分别对应 2020 年约 9-10 倍 PS，体现市场的乐观心态；2）若公司 IPO 成功，可以获得更多资金用于研发和发展，另一方面亦有助于进一步树立品牌，促进终端销售；此外，有助于公司持续获取优质供应链资源，助推公司新的发展机遇。我们认为，未来 10 年是中国智能电动汽车行业加速发展的阶段，本土公司与海外巨头特斯拉的短兵相接已经到来，伴随 5G、AI、IoT、云计算，甚至区块链技术的发展，智能电动汽车市场仍将面临更多机遇，自动驾驶级别的升级，乃至后续作为智能出行运营平台，还有更多可以期待的成长。 ▍风险因素：美股资本市场大幅波动导致发行不顺利的风险；特斯拉产品进一步显著降价导致中国智能电动车行业竞争持续加剧风险；公司后续新车型、新功能推出进度不及预期风险；关键研发、供应链、市场人员流失风险；潜在质量事故、政策调整风险等。 ▍投资建议：中长期看，中国市场有望出现追赶或对标特斯拉的智能电动领军企业