固定收益证券久期与凸度的matlab计算.pdfVIP

吴氏金融工程第一讲 固定收益证券的Matlab 计算 第一讲 固定收益证券的 matlab 计算 第一节 固定收益基本知识 固定收益证券: 一组稳定现金流的证券.广义上还包括了债券市 场上的衍生产品及优先股.以债券为主. 一. 固定收益的品种 国债是固定收益的重要形式, 以贴现债券(discount security)与息票 债券(coupon bonds)两种形式发行. 贴现债券: 发行价低于面值,不支付利息,在到期日获取面值金融 的收益. 息票:按一定的票息率发行,每隔一段时间支付一次利息,到期按 面值金额赎回. 美国的固定收益证券可以分为以下几个品种: 1. (短期)国库券(Treasury bills, T-bills) 期限小于一年,贴现发行,面值 usu. 1~10 万美元.是流动性最高的 债券品种，违约风险小，其利率 usu 当作无风险利率。 2．政府票据（Treasury notes, T-notes） 即美国中期国债，期限 1~10 年，是 coupon. 3. 长期国债（Treasury bonds, T-bonds） 期限10 年，面值 1~10 万美元，是 coupon.通常每半年付一息， 到期偿本息。 4．零息票债券（Zero-coupon bond） 零息票债券是指买卖价格相对布什有较大折让的企业或市政 券。出现大额折让是由于债券并无任何利息，它们在发行时就加 入折扣，或由一家银行除去息票，然后包装成为零息票债券发行， 投资者在债券到期时以面值赎回。 零息票债券往往由附息债券所”剥离” 出来:购买息票国债的经纪 人可以要求财政部停止债券的现金支付,使其成为独立证券序列, 这时每一证券都具有获得原始债券收益的要求权. 1 吴氏金融工程第一讲 固定收益证券的Matlab 计算 如一张 10 年期国债被剥离成 20 张半年期债券,每张都可视为零 息票,它们到期日从6 个月到 10 年不等,最后本多支付是另一张零 息证券,所有的支付都单独计算,并配有自己的 CUSIP 号码(统一 由美国证券鉴定程序委员会颁布). 具有这种标识的证券都可以 在联邦银行及其分支机构上进行电子交易,财政部仍旧具有支付 责任. 由于这种债券息票被“剥离” 了,因此被称为本息剥离式国 STRIPS(separate trading of registered interest and principal of securities). 1982 年麻省海湾运输局发行了免税零息债券,标志着政府开始参 与长期零息券的发行. 1987 年 5 月起,美国财政部也允许一个被剥离债券的息票重新组 合成息票. 5. 美国 CD 存单 美国 CD 存单(certificate deposit): 由银行等金融机构向存款人改 选的证券,存单上标有一个到期日和利率,并且以任意面值发行,可 以买卖, 偿还期限小于 1 年. 6. 回购协议(repurchase agreement) 短期抵押贷款,是指一方向另一方出售证券的同时,承诺在未来的 某一天按协定的价格将相同的证券买回,通常由借款方发起并贷 出证券,回购中涉及的证券通常具有较高的信用质量. 回购协议建立了货币市场和债券市场之间的联系. 回购协议的步骤: (1) 以债券作为抵押借入资金; (2) 经过一段时 间,按照约定的价格买回抵押债券. 7. 可转换债券 (convertible security) 可转换债券(简称可转 )是一种具有固定收益的证券,其特点是持 有者可以转换为普通股股票,在合约的条款中规定了可转换债券 2 吴氏金融工程第一讲 固定收益证券的Matlab 计算 转换为普通股的条件,持有者决定何时转换为股票. 可转换债券介于普通股和普通债券之间,故又称股票类连接证券. 可转债属于次级债券,如果企业破产,满足要求权的次序是:优先 权次级 可转