基本分析法影响因素.pdfVIP

二、影响因素 经济周期 财政政策 利率变动 汇率变动 物价变动 通货膨胀 政治因素 人为操纵 1.经济周期 1．绘制方法 人们常说，股票市场是经济的晴雨表。也就是说股价变动不仅随经济周期的变化 而变化，同时也能预示经济周期的变化。实证研究显示，股价的波动超前于经济波动。往 往在经济还没有走出谷底时，股价已经开始回升，这主要是由于投资者对经济周期的一致判 断所引起的。我们通常称股市是虚拟经济，称与之相对的现实经济为实物经济，两者的关系 可以说是如影随形”，彼此都能对对方有所反映。 由于受资源约束、人们预期和外部因素影响，经济运行不会是一直处于均衡状态。 经常出现的情况是经济处于不均衡状态。相应地，股市也具有上下波动运行的特点。 当社会需求随着人口增加、消费增加等因素而不断上升的时候，产品价格、工人工 资、资本所有者的投资冲动都会增加，连带出现的情况是投资需求增加，市场资金价格（即 利率）上涨。工资的增加又使得个人消费再度增加。企业投资的增加和个人可支配收人增加， 使实物经济质量不断提高，企业效益不断上升，经济发展得到进一步刺激。当经济上升到一 定程度时，社会消费增长速度开始放缓，产品供过于求，企业开始缩小生产规模，社会上对 资金需求减少，资金价格下落，经济进人低迷状态。 当实物经济按照上述周期在运行时，以证券市场表示的虚拟经济也处干周期运行之中， 只是证券市场运行周期比实物经济周期更为提前。 2.财政政策 财政是国家为实现其职能的需要对一部分社会产品进行的分配活动，它体现着国家与其 有关各方面发生的经济关系。国家财政资金的来源，主要来自于企业的纯收人。其大小取决 于物质生产部门以及其他事业的发展状况、经济结构的优化、经济效益的高低、以及财政政 策的正确与否，财政支出主要用于经济建设、公共事业、教育、国防以及社会福利，国家合 理的预算收支及措施会促使股价上扬，重点使用的方向，也会影响到股价。财政规模和采取 的财政方针对股市有着直接影响。假如财政规模扩大，只要国家采取积极的财政方针，股价 就会上涨；相反，国家财政规模缩小，或者显示将要紧缩财政的预兆，则投资者会预测未来 景气不好而减少投资，因而股价就会下跌。虽然股价反应的程度会依当时的股价水准而有所 不同，但投资者可根据财政规模的增减，作为辩认股价转变的根据之一。 财政投资的重点，对企业业绩的好坏，也有很大影响。如果政府采取产业倾斜政策，重 点向交通、能源、基础产业投资，则这类产业的股票价格，就会受到影响。财政支出的增减， 直接受到影响的是与财政有关的企业，比如与电气通讯、房地产有关的产业。因此．每个投 资者应了解财政实施的重点。股价发生变化的时点，通常在政府的预算原则和重点施政还未 发表前，或者是在预算公布之后的初始阶段。因此，投资者对国家财政政策的变化，也必须 给以密切的关注，关心财政政策变动的初始阶段，适时做出买入和卖出的决策。 3.利率变动 为什么利率的升降与股价的变化呈反向运动的关系呢？这主要有 3 个原因： ①利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金， 这样，公司就不得不消减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此， 股票价格就会下跌。反之，股票价格就会上涨。 ②利率上升时，投资者评估股票价格所用的折现率也会上升，股票值因此会下降，从 而，也会使股票价格相应下降；反之，利率下降股票价格则会上升。 ③利率上升时，一部分资金从投向股市转向银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上 的股票需求，使股票价格出现下跌。反这，利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资 金又可能从银行和债券市场流向股市，从而，增大了股票需求，使股票价格上升…… 4.汇率变动 外汇行情与股票价格有密切的联系。一般来说，如果一国的货币是实行升值的基本方 针，股价便会上涨，一旦其货币贬值，股价即随之下跌。所以外汇的行情会带给股市以很大 的影响。 在当代国际贸易迅速发展的潮流中，汇率对一国经济的影响越来越大。任何一国的经济 都在不同的程度上受汇率变动的影响，而且，汇率变动对一国经济的影响程度取决于该国的 对外开放度程度，随着各国开放度的不断提高，股市受汇率的影响也日益扩大。但最直接的 是对进出口贸易的影响，本国货币升值受益的多半是进口业，亦即依