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游戏行业跟踪报告 目录 1、游戏行业概况：整体增速下行，龙头成长动力仍存 3 1.1 、中国游戏市场整体增速放缓，移动游戏仍是主要增长点 ... 3 1.2 、版号总量控制态势并无变化， 引导行业产品创新与品质升级 4 1.3 、20Q1 移动游戏市场增速指引全年高景气， 游戏行业上市公 司全年业绩成长确定性高 5 2 、模式创新：休闲游戏“ IAA+ 流量运营”，带来百亿级结构性机 会 7 2.1 、休闲游戏：庞大用户规模，商业价值尚未充分挖掘 7 2.2 、休闲游戏 IAA 变现：百亿市场新空间 9 2.3 、国内休闲游戏发行龙头：字节跳动旗下 Ohayoo 11 3 、技术创新： VR 游戏出现爆款，云游戏产业化持续推进 14 3.1 、VR ：《半衰期： Alyx 》的成功或将造就第一款亿美金级销 售额 VR 游戏 15 1 3.2 、云游戏：硬件、内容与平台厂商合力，产业化持续推进 . 16 4 、游戏行业重点公司 19 5 、风险提示 2 9 2 1 、游戏行业概况：整体增速下行，龙头成长动力仍存 1.1 、中国游戏市场整体增速放缓，移动游戏仍是主要增长点 2019 年国内游戏市场整体增速略有回暖， 移动游戏是主要增长 点。1 ）2019 年中国游戏市场整体收入 2330 亿元，同比增长 8.7% ， 增速同比 2018 年的 5.3% 有所回暖； 2 ）移动游戏是行业的主要增 长点，但增速持续放缓； 2019 年国内移动游戏整体收入 1514 亿 元，同比增长 13% ，增速持续回落中。 3 ）玩家数量和时长的红利逐 渐消退：根据 QuestMobile 数据，至 2019 年中手游行业月活规 模已达 6.9 亿人，相较同期增长 7.8% ；而月均使用时长相较同期 下滑 5.3% 。 此外，对比日本， 我们发现中国的游戏付费深度已经到达一个较高的 水平，考虑到娱乐需求随经济发展水平的提高而增加， 我们预计游戏 行业未来增速将略高于收入增速。 1 ）我们定义“游戏付费深度”为 游戏用户的 ARPU 相对于一个国家的人均收入水平，以衡量游戏支 出在人均收入中的占比。 2 ）以 2018 年数据测算，尽管中国游戏用 户的 ARPU 绝对值仅相当于日本的 21.5% ，但由于中国的人均国民 3 总收入水平与日本尚有较大差距， 使得两国的游戏付费深度非常接近。 3 ）考虑到日本的游戏产业已经相当成熟，其付费深度具有较强的参 考性；我们认为中国目前的游戏付费深度已经达到较高的水平， 未来