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{财务管理投资管理}巴菲 特投资理念 赚钱才是硬道理 A 股挖掘潜力股有窍门 对公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是能否取得较高的权益资本收 益率，而不是每股收益的增加。我宁愿要一个收益率为 15%的资本规 模 1000 万美元的中小企业，也不愿要一个收益率为 5%的资本规模 1 亿美元的大企业。 巴菲特 3 月起，开始进入了上市公司年报披露高峰期。 在每年的业绩浪行情中，绩优成长股几乎都能得到市场的追捧。投资 者买入股票获利的渠道可以概括为两大方面：一是二级市场的买卖价 差，二是上市公司的分红。巴菲特认为，衡量上市公司是否值得投资 的基本标准是持续稳定的盈利能力，赚钱才是硬道理。 上两期已介绍了巴菲特对上市公司业务与管理的分析。然而，业务与 管理的好坏最终反映在业绩和为股东创造价值的盈利能力上，这才是 股民们最关心的核心问题。巴菲特在分析盈利能力时，是以长期投资 的眼光来作为分析基础的，他强调说：“我所看重的是公司的盈利能 力，这种盈利能力是我所了解并认为可以保持的。” 然而，巴菲特并不太看重一年的业绩高低，而更关心四五年的长期平 均业绩高低，他认为这些长期平均业绩指标更加真实地反映了公司真 正的盈利能力。因为，公司盈利并不是像行星围绕太阳运行的时间那 样一成不变的，总是在不断波动的。 在盈利能